2025年權益中期投資策略：新的循環.pdf
- 上傳者：敏*
- 時間：2025/06/30
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2025年權益中期投資策略：新的循環。2020年以來以黃金計價的各類資產出現了全線下跌，尤其是美債和滬深300，背后其實反映了這幾年以來：中國經濟轉型、制造業不斷內卷過程中帶來了資本回報不斷下降，而美國依賴于政府債務擴張帶來了經濟 韌性與資本回報維持高位。
2005年至今，上市公司口徑下的制造業共經歷 了三輪相對完整的產能周期（2005年至2008年， 2009年至2015年，2016年至2019年）。
從持續時長來看2024年末似乎已經處于2020年以 來的第四輪周期的后期（過去三輪平均持續時 間為4年），當前產能運行現狀與未來新增產能 壓力已經連續兩年落入低于歷史中樞的第三象限。
從相對點位上看，2025年Q1當前制造業新增產能 壓力已經處于過去20余年以來的歷史低點，而 產能使用現狀也與2015年底相近，僅高于2005 年。
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