國(guó)防軍工行業(yè)2025年中期策略：國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩加劇，我國(guó)軍貿(mào)大有可為.pdf

國(guó)防軍工行業(yè)2025年中期策略：國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩加劇，我國(guó)軍貿(mào)大有可為。筑底回升重啟景氣周期。2025 年是承上啟下的一年，過(guò)去半年中十四五 延遲訂單逐步釋放，需求邊際好轉(zhuǎn)，隨著十五五規(guī)劃編制工作的啟動(dòng)，以及 2027 年百年建軍目標(biāo)的迫近，軍工板塊業(yè)績(jī)將在 2025 年下半年筑底回升， 重新步入上行周期。受 24 年珠海航展以及 25 年 5 月印巴沖突的持續(xù)催化， 軍貿(mào)預(yù)期不斷增強(qiáng)，市場(chǎng)關(guān)注度持續(xù)提升，軍工板塊保持了較強(qiáng)的延續(xù)性。 展望 25 年下半年，延遲訂單的釋放有望在下半年轉(zhuǎn)化為收入及利潤(rùn)的改善， 同時(shí)伴隨著十五五規(guī)劃的到來(lái)，以及全球地緣政治動(dòng)蕩帶來(lái)的軍費(fèi)上行周期， 軍工行業(yè)將迎來(lái)新的景氣階段。

全球進(jìn)入動(dòng)蕩變革期，中國(guó)軍工迎來(lái)新增長(zhǎng)。隨著全球進(jìn)入大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)與 世界格局重構(gòu)的時(shí)代，各個(gè)地區(qū)的權(quán)利再平衡將伴隨著愈發(fā)頻繁的動(dòng)蕩和沖 突，在俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、加沙沖突、美伊核談判僵持、敘利亞政權(quán)迭代等廣泛的地 緣政治緊張局勢(shì)攪動(dòng)下，一系列的連鎖反應(yīng)正沖擊著二戰(zhàn)后的國(guó)際秩序，全 球軍費(fèi)開支出現(xiàn)前所未見的增長(zhǎng)。印巴沖突匯集了多國(guó)先進(jìn)裝備，巴軍使用 中國(guó)體系裝備取得空戰(zhàn)大勝，中國(guó)裝備一鳴驚人。伴隨中國(guó)國(guó)防工業(yè)能力的 持續(xù)躍升，中國(guó)裝備信息化、智能化、網(wǎng)絡(luò)化、數(shù)字化水平已達(dá)世界先進(jìn)水 平，另外在國(guó)防工業(yè)體系的完整性上，中國(guó)也是與美國(guó)獨(dú)一檔的存在，未來(lái) 中國(guó)裝備將取代俄法裝備，比肩美國(guó)裝備，重塑軍貿(mào)高端市場(chǎng)格局。

太原衛(wèi)星發(fā)射場(chǎng)未來(lái)將在衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)中發(fā)揮關(guān)鍵作用。千帆星座和 GW 星座正式進(jìn)入常態(tài)化部署階段，目前只有長(zhǎng)征 5B、長(zhǎng)征 12、長(zhǎng)征 8/8A 和長(zhǎng)征 6A 滿足衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)的運(yùn)力需求，民營(yíng)公司運(yùn)力的大幅提升最早 可能會(huì)在 2026 年。太原衛(wèi)星發(fā)射場(chǎng)稟賦與范登堡太空基地相似甚至更優(yōu)，最 適合發(fā)射太陽(yáng)同步軌道和極軌衛(wèi)星。在低軌星座中，太陽(yáng)同步軌道和極軌軌 道的應(yīng)用非常廣泛，極軌衛(wèi)星能夠覆蓋地球全部緯度范圍，適用于需要全球 覆蓋的應(yīng)用。未來(lái)伴隨由全球變暖帶來(lái)的沿海臺(tái)風(fēng)活動(dòng)加強(qiáng)，有高山阻隔的 太原衛(wèi)星發(fā)射中心有望在近地軌道巨型星座的高頻發(fā)射組網(wǎng)中持續(xù)發(fā)揮重要 作用。

推薦箭彈武器產(chǎn)業(yè)鏈、新型航空裝備產(chǎn)業(yè)鏈以及無(wú)人裝備產(chǎn)業(yè)鏈。新軍 事變革主要圍繞著彈藥精確制導(dǎo)化、武器裝備無(wú)人化、戰(zhàn)場(chǎng)體系網(wǎng)絡(luò)化三個(gè) 方面進(jìn)行，在相應(yīng)的子產(chǎn)業(yè)鏈里我們重點(diǎn)推薦箭彈武器產(chǎn)業(yè)鏈、新型航空裝 備產(chǎn)業(yè)鏈及無(wú)人裝備產(chǎn)業(yè)鏈。