商貿(mào)零售行業(yè)專題報告：新消費細(xì)分賽道投資機會梳理.pdf

商貿(mào)零售行業(yè)專題報告：新消費細(xì)分賽道投資機會梳理。美護行業(yè)：高端賽道成長性或優(yōu)于大眾賽道，國貨替代邏輯持續(xù)演繹。行業(yè)方面，高端賽道成長性或優(yōu)于大眾賽道。根據(jù)弗若斯特沙利文，預(yù)計 23-28 年中國高端護膚/彩妝市場規(guī)模CAGR 分別為 9.6%/10.8%，高于同期大眾護膚/彩妝的市場規(guī)模CAGR8.2%/6.7%。隨著消費水平的提高和社媒的宣傳教育加大，近年來消費者對美妝產(chǎn)品的品質(zhì)、安全、功效及設(shè)計等維度要求更高，預(yù)計 2024 年后高端價格帶護膚及彩妝產(chǎn)品增速均表現(xiàn)更優(yōu)。我們認(rèn)為國貨受益于行業(yè)競爭格局相對分散+國貨自身品牌力持續(xù)提升+本土優(yōu)勢逐步崛起，看好國貨龍頭或憑借品牌+產(chǎn)品+渠道+管理多重優(yōu)勢強勢領(lǐng)跑。 

古法黃金行業(yè)：古法黃金具備強勁增長潛力。2023 年，古法/硬金/普通黃金珠寶市場規(guī)模分別為 1573/597/2879 億元，2018-2023 年古法/硬金/普通黃金市場規(guī)模CAGR分別達(dá)64.6%/15.5%/3.6%,古法黃金品類早期基數(shù)較小，因此其增速顯著快于其他品類，預(yù)計2023-2028 年古法/硬金/普通黃金市場規(guī)模 CAGR 分別達(dá)21.8%/13.3%/-1.4%，雖古法黃金市場增速放緩但增長潛力仍優(yōu)于其他品類。2023 年，老鋪黃金在中國黃金珠寶/古法黃金市場分別占 0.6%/2.0%，并于 2022 年及 2023 年按單店銷售額計在中國主要黃金珠寶品牌中位居首位，老鋪黃金憑借差異化的戰(zhàn)略在品牌定位、產(chǎn)品矩陣及銷售渠道上構(gòu)筑顯著優(yōu)勢。

潮玩市場仍處于快速成長期，具備核心競爭力的頭部品牌有望持續(xù)提升市場份額。據(jù)弗若斯特沙利文微信公眾號及名創(chuàng)優(yōu)品招股書，2019 年中國潮玩市場行業(yè)CR5 為22.8%，而2021年 CR5 為 26.4%，增長 3.6pct，潮玩行業(yè)集中度小幅提升。作為潮玩行業(yè)頭部公司，泡泡瑪特 2019 年市占率為 8.5%，2021 年增長 5.1pct 至 13.6%，在公司自有IP、強大的IP運營及完善的銷售網(wǎng)絡(luò)支持下，市場份額提升較快，未來有望借公司競爭優(yōu)勢持續(xù)獲得新增市場份額，行業(yè)頭部品牌地位穩(wěn)固。

中國現(xiàn)制飲品消費占比飲料市場不斷提升，未來平價現(xiàn)制飲品有望成為行業(yè)新發(fā)展趨勢。據(jù)蜜雪集團公司公告及灼識咨詢，2023 年中國現(xiàn)制飲品市場規(guī)模為5175 億元，占中國飲料市場的 36.3%，較 2018 年增長 15.7 pct。拆分城市級別看，2023 年，現(xiàn)制飲品國內(nèi)規(guī)模最大的市場為三線及以下城市，為 960 億元，2018-2023 年 CAGR 為30.67%；據(jù)灼識咨詢預(yù)期，2028 年三線及以下城市現(xiàn)制飲品市場規(guī)模有望達(dá) 2682 億元，2023-2028年CAGR為22.81%，下沉市場發(fā)展空間仍較為廣闊。