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川儀股份研究報告：工業自動化儀表龍頭，受益央企賦能、內需拐點、海外發力。

川儀股份：工業自動化儀表龍頭，有望受益中央+地方資源雙賦能

1）公司為工業自動化儀表龍頭，過去 5 年公司營收/歸母凈利潤分別為 CAGR=15.6%/19.5%、分紅率平均達 38%。經營穩健向上。 2）實控人變更：擬從地方國企轉型央企。引入央企股東國機集團加速業務發 展，未來將通過國機集團加深與大型央國企合作，不斷提升公司國內外市占率。

工業自動化儀表：國內 4000 億大市場，大行業、小公司

1）行業應用：工業自動化儀表主要用于測量、指示、記錄等多種功能，下游包 括石油化工、鋼鐵冶煉、電力電工、電子等領域。受益政策支持+下游景氣。 2）市場空間：國內約 4000 億元左右，化工占比 24%、石化占比 15%、市政占比 13%；2024 年 3 月國務院印發《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方 案》；2024 年 7 月國資委表示未來五年中央企業預計安排大規模設備更新改造 總投資超 3 萬億元。工業自動化儀表行業，對有效提升關鍵工序數控化率，加速 產業向節能降碳、安全生產、智能化升級有著重要幫助，期待持續受益。 3）競爭格局：呈現 “大行業、小公司” 特點。高端市場——主要被外資壟 斷，行業參與者包括：艾默生、ABB、西門子、橫河、E+H 等。2023 年前五大企 業的市場份額合計達到 60%。中端市場——以大中型國內企業和國內部分合資企 業為主。通過技術引進和自主研發，技術水平處于國內領先，部分產品技術達到 國際先進水平。 

川儀股份——競爭優勢：綜合型自動化儀表龍頭，立足國內，發力全球

1）產品端：公司是國內極少數綜合型自動化儀表龍頭，品譜系完備、配置規格 齊全。能夠為客戶提供一體化解決方案、將在競爭中更具優勢。 2）研發端：研發投入過去 6 年 CAGR=17%，高學歷人才持續提升，擁有從首席科 學家到技術帶頭人的全系列技術創新人才隊伍。 3）市場端：國內市場：聚焦石油化工頭部企業，銷售人員達 1559 人覆蓋廣；海 外市場：以“一帶一路”為重點，2024 年新簽訂單 7 億元，同比增加 50%。 4）產能端：公司已建成 46 條智能生產線、7 個重慶市數字化車間、3 個重慶市 創新示范智能工廠。適應需求擴張，提升產品綜合交付能力。