東方電子研究報(bào)告：配網(wǎng)自動化龍頭，國內(nèi)高景氣、海外有空間.pdf

東方電子研究報(bào)告：配網(wǎng)自動化龍頭，國內(nèi)高景氣、海外有空間。公司深耕電力自動化40余年，連續(xù)17年業(yè)績正增長。公司成立于1994年，主營業(yè)務(wù)包括智能配用電業(yè)務(wù)、調(diào)度及云化業(yè)務(wù)、輸變電自動化業(yè)務(wù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)及智能制造、新能源及儲能業(yè)務(wù)、綜合能源及虛擬電廠、租賃等。2024年公司歸母凈利潤6.84億元，同比增長26.34%，截至2024年公司已實(shí)現(xiàn)連續(xù)17年盈利正增長，業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健。其中，智能配用電業(yè)務(wù)和調(diào)度及云化業(yè)務(wù)是營業(yè)收入的主要來源，分別占比57.31%、17.10%。2024年，公司海外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4.13億元，占公司總收入的5.48%，同比增長10.62%，國際業(yè)務(wù)涵蓋東南亞、中東、歐美、非洲等50多個(gè)國家和地區(qū)。

智能配用電：電網(wǎng)投資重心向配電傾斜，公司市場份額領(lǐng)先

兩網(wǎng)投資規(guī)模不斷增加，電網(wǎng)投資重心向配電網(wǎng)方向傾斜。在特高壓投資高漲及配電網(wǎng)持續(xù)投入的雙重驅(qū)動下，2024年，我國電網(wǎng)投資額突破6000億元；2025年，中電聯(lián)預(yù)計(jì)我國電網(wǎng)總投資將再創(chuàng)新高，預(yù)計(jì)突破8000億元。傳統(tǒng)配電網(wǎng)單向“無源”的網(wǎng)絡(luò)形態(tài)和單一主體的供電模式難以滿足當(dāng)前及未來大規(guī)模分布式新能源接網(wǎng)的需求，帶來配電網(wǎng)擴(kuò)容及改造需求，國家電網(wǎng)預(yù)計(jì)十四五期間配電網(wǎng)投資占電網(wǎng)建設(shè)總投資的60%以上。

公司配用電設(shè)備市場份額領(lǐng)先。作為全國最早進(jìn)入配電自動化領(lǐng)域的廠商之一，公司能提供從配電云主站、中低壓一二次融合設(shè)備、高能效智能變壓器，到儲能、柔直等全系列的產(chǎn)品和服務(wù)。配電方面，公司在配電終端和故障指示器電網(wǎng)集招連續(xù)三年中標(biāo)金額位列前茅，并保持持續(xù)增長。2024年，公司在國網(wǎng)配電終端（DTU、FTU、TTU）招標(biāo)中位列第三，中標(biāo)份額占比為5.79%，僅次于國電南瑞的8.78%和許繼電氣的6.65%。用電方面，東方威思頓作為東方電子子公司，生產(chǎn)的智能電表在國網(wǎng)集招中連續(xù)九年位列單主體投標(biāo)廠家的市場前列。2024年威思頓在國網(wǎng)集招實(shí)現(xiàn)全年中標(biāo)額7.75億，在南網(wǎng)框架招標(biāo)中實(shí)現(xiàn)中標(biāo)金額超5億元。

調(diào)度及云化：電網(wǎng)調(diào)度轉(zhuǎn)型升級，公司調(diào)度產(chǎn)品持續(xù)迭代

十五五時(shí)期，電網(wǎng)調(diào)度轉(zhuǎn)型升級需求迫切。隨著新能源大規(guī)模接入和電力系統(tǒng)復(fù)雜性的提升，傳統(tǒng)電網(wǎng)調(diào)度模式已難以適應(yīng)新型電力系統(tǒng)的運(yùn)行需求，電網(wǎng)調(diào)度體系的升級迫在眉睫，需重視新能源接入后電壓波動劇烈、運(yùn)行控制難度大的問題，以及儲能、虛擬電廠等新型主體參與市場后符合預(yù)測準(zhǔn)確度等問題。

公司調(diào)度產(chǎn)品持續(xù)迭代，國網(wǎng)數(shù)字化招標(biāo)份額領(lǐng)先，南網(wǎng)市場地位鞏固。公司新一代調(diào)度技術(shù)支持系統(tǒng)具備千萬級以上數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)監(jiān)控和數(shù)智融合的能力，支持網(wǎng)、省、地調(diào)度及配網(wǎng)系統(tǒng)建設(shè)，應(yīng)用于南方電網(wǎng)首套云化SCADA驗(yàn)證系統(tǒng)、首套云端電網(wǎng)運(yùn)行系統(tǒng)、首套云化配網(wǎng)備調(diào)、地級邊緣集群示范工程。2025年國網(wǎng)數(shù)字化項(xiàng)目第1批設(shè)備中標(biāo)公示中，公司總中標(biāo)金額1.14億元，金額占比7.85%，排名第三，僅次于國電南瑞和國網(wǎng)信通，調(diào)度類硬件中標(biāo)排名第一。此外，2024年，公司連續(xù)中標(biāo)了貴安、安順兩個(gè)地調(diào)項(xiàng)目，中標(biāo)廣東軟件框架項(xiàng)目金額5100萬元，鞏固了在南網(wǎng)電力調(diào)度領(lǐng)域市場地位，并實(shí)現(xiàn)軟件項(xiàng)目單次中標(biāo)過億元。