基礎(chǔ)化工行業(yè)分析：工業(yè)級(jí)碳酸鋰、硫酸等漲幅居前，建議關(guān)注進(jìn)口替代、純內(nèi)需、高股息等方向.pdf

基礎(chǔ)化工行業(yè)分析：工業(yè)級(jí)碳酸鋰、硫酸等漲幅居前，建議關(guān)注進(jìn)口替代、純內(nèi)需、高股息等方向。

工業(yè)級(jí)碳酸鋰、硫酸等漲幅居前，合成氨、丁酮等跌幅較 大

本周漲幅較大的產(chǎn)品：工業(yè)級(jí)碳酸鋰（四川 99.0%min， 22.06%），硫酸（浙江和鼎 98%，5.26%），硫磺（高橋石化 出廠價(jià)格， 4.56% ） ， 尿 素 （ 波 羅 的 海 ( 小粒散裝 ) ， 4.55%），焦炭（山西市場(chǎng)價(jià)格，4.02%），硝酸（安徽 98%，3.45%），丙烯（匯豐石化，3.15%），國(guó)際汽油（新加 坡，2.76%），丁苯橡膠（華東 1502，2.38%），原鹽（山東 地區(qū)海鹽（元/噸)，2.27%）。

本周跌幅較大的產(chǎn)品：雙酚 A（華東，-2.83%），燃料油 （新加坡高硫 180cst（美元/噸)，-3.08%），尿素（江蘇恒 盛(小顆粒)，-3.41%），BDO（華東散水，-3.80%），煤焦油 （江蘇工廠， -3.95% ） ， 環(huán) 氧 氯 丙 烷 （ 華 東 地 區(qū) ， - 4.31%），天然氣（NYMEX 天然氣(期貨)，-7.67%），甲基環(huán) 硅氧烷（DMC 華東，-8.00%），丁酮（華東，-8.13%），合 成氨（安徽昊源，-8.77%）。

本周觀點(diǎn)：美國(guó)關(guān)稅再起疊加美俄就俄烏停火談判，國(guó)際 油價(jià)快速下行，建議關(guān)注進(jìn)口替代、純內(nèi)需、高股息等方向

判斷理由：本周主要受到美國(guó)關(guān)稅再起疊加美俄就俄烏停火 談判影響，國(guó)際油價(jià)快速下行。截至 8 月 15 日收盤，布倫特 原油價(jià)格為 65.85 美元/桶，較上周下滑 1.11%；WTI 原油價(jià) 格為 62.80 美元/桶，較上周下滑 1.69%。預(yù)計(jì) 2025 年國(guó)際 油價(jià)中樞值將維持在 65-70 美金。鑒于當(dāng)前國(guó)際局勢(shì)不確定 性和對(duì)油價(jià)企穩(wěn)的預(yù)期，我們看好具有高股息特征的中國(guó)石 化、中國(guó)石油、中國(guó)海油等。

化工產(chǎn)品價(jià)格方面,本周部分產(chǎn)品有所反彈,其中本周上漲較 多的有：工業(yè)級(jí)碳酸鋰 85%上漲 22.06%，硫酸上漲 5.26%， 硫磺上漲 4.56%，尿素上漲 4.55%等，但仍有不少產(chǎn)品價(jià)格下 跌，其中合成氨下跌 8.77%，丁酮下跌 8.13%，甲基環(huán)硅氧烷 下跌 8.00%，天然氣下跌 7.67%。從化工行業(yè)中報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)來 看，行業(yè)整體仍處于弱勢(shì)，各細(xì)分子行業(yè)業(yè)績(jī)漲跌不一。主 要原因是受行業(yè)過去兩年產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)入新一輪產(chǎn)能周期以及 需求偏弱影響，但也有部分子行業(yè)表現(xiàn)超預(yù)期，例如潤(rùn)滑油 行業(yè)等。此外，建議重視草甘膦、化肥、進(jìn)口替代、純內(nèi) 需、高股息資產(chǎn)等方向的投資機(jī)會(huì)。具體建議如下：首先是建議重視有望進(jìn)入景氣周期的草甘膦行業(yè)。草甘膦行業(yè)目前 經(jīng)營(yíng)困難，底部特征明顯，庫存持續(xù)下降，價(jià)格近期開始上 漲，在海外進(jìn)入補(bǔ)庫存周期的大背景下，行業(yè)有可能進(jìn)入景 氣周期，繼續(xù)推薦江山股份、興發(fā)集團(tuán)、揚(yáng)農(nóng)化工等；第 二，在行業(yè)整體機(jī)會(huì)不多的情況下，精選競(jìng)爭(zhēng)格局和盈利能 力相對(duì)較好且具備量增的成長(zhǎng)性個(gè)股。持續(xù)看好競(jìng)爭(zhēng)格局較 好的潤(rùn)滑油添加劑行業(yè)中具備持續(xù)成長(zhǎng)性且空間廣闊的國(guó)內(nèi) 龍頭瑞豐新材、盈利能力相對(duì)較好的煤制烯烴行業(yè)中具備量 增邏輯且估值較低的寶豐能源；第三，在關(guān)稅不確定性的影 響下，出口預(yù)計(jì)會(huì)受到影響，內(nèi)循環(huán)需要承擔(dān)更多的增長(zhǎng)責(zé) 任，化工行業(yè)中產(chǎn)業(yè)鏈在國(guó)內(nèi)且主要需求也在國(guó)內(nèi)的有化學(xué) 肥料行業(yè)及部分農(nóng)藥行業(yè)中的子產(chǎn)品，其中氮肥和磷肥、復(fù) 合肥自給自足內(nèi)循環(huán)，需求相對(duì)剛性，繼續(xù)看好華魯恒升、 新洋豐、云天化、亞鉀國(guó)際、中國(guó)心連心化肥、利民股份 等，中國(guó)心連心化肥做重點(diǎn)推薦。最后，在國(guó)際油價(jià)上漲的 背景下，我們繼續(xù)看好具有最高資產(chǎn)質(zhì)量和高股息率特征的 三桶油。化工行業(yè)中云天化、興發(fā)集團(tuán)、龍佰集團(tuán)等細(xì)分子 領(lǐng)域龍頭企業(yè)也有 5%左右股息率，在紅利資產(chǎn)中具有較強(qiáng)吸 引力。