亞太投資組合策略：市場是否過于志得意滿？推出區(qū)域性亞洲回撤風險模型RADaR （摘要）.pdf

亞太投資組合策略：市場是否過于志得意滿？推出區(qū)域性亞洲回撤風險模型RADaR （摘要）。反彈過后的風險評估：在2月-4月大跌15%之后，MXAPJ指數(shù)反彈幅度已超30%，期間 并無明顯回調。盈利調降已經企穩(wěn)，但估值和市場技術指標超買。當下正是評估區(qū)域 性市場回調可能性和幅度的良機。

亞洲市場需要一種量身定制的方法評估回撤風險：我們跨資產團隊的股票回撤風險模 型采用發(fā)達市場變量來評估全球股票市場回撤的可能性。作為對這一模型的補充，并 且考慮到亞洲市場對宏觀因素的敏感性不同、歷史回撤的頻率和深度均超出發(fā)達市 場，以及特異性因素，我們評估了亞洲區(qū)域性股票市場的回撤風險。

以四個維度的特征衡量回撤風險：1）市場技術指標，2）估值，3）宏觀和盈利基本 面，4）跨資產和特異性因素。這些輸入因子也需要進行特征轉換，以便更適合識別區(qū) 域內回撤風險。

推出RADaR：我們新的區(qū)域性亞洲股票市場回撤風險模型整合了近30個變量，該模型 顯示對于中等幅度的回撤區(qū)間（-10%和-20%），12個月內回撤風險概率已升至較高 水平。然而，嚴重回撤（幅度超過20%）風險仍然較低。盡管中等幅度回撤的概率較 高，但當嚴重回撤的概率較低時，經風險調整后回報在12個月內通常較為有利。這支 持了在區(qū)域性股票市場回調時“逢低買入”的策略。