亞太投資組合策略：亞洲股市投資者的五大題材 （摘要）.pdf

亞太投資組合策略：亞洲股市投資者的五大題材 （摘要）。為了幫助亞洲股市投資者在2025-26歲末年初展開投資布局，我們重點(diǎn)介紹了五大題 材。我們對亞洲股市仍持戰(zhàn)略積極看法，預(yù)計以美元計價的12個月總回報率為13%， 主要由盈利驅(qū)動；建議重點(diǎn)關(guān)注北亞市場、印度市場、科技股和部分周期性板塊。

關(guān)鍵題材：

1. 利好股市的宏觀背景。經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)健、利率下行以及美元走軟為亞洲股市營造了 有利的背景，從而支撐了我們的戰(zhàn)略積極看法。操作建議：全球周期股 (GSSZMSGC)、國內(nèi)周期股(GSSZMSDC)以及人民幣升值受益股組合 (GSCNRMBL)。

2. 北亞市場繼續(xù)跑贏；印度將重振旗鼓。維持對中國、日本和韓國市場的高配建 議，同時對臺灣市場（標(biāo)配）持建設(shè)性觀點(diǎn)。我們投資觀點(diǎn)的主要調(diào)整在于上調(diào) 了印度市場配置建議。操作建議：基于具體市場的子題材。

3. 科技板塊處于前沿。維持對科技硬件和半導(dǎo)體以及互聯(lián)網(wǎng)/媒體/娛樂板塊的高配建 議，原因在于需求強(qiáng)勁而且在盈利快速增長之際估值合理。操作建議：人工智能 (AI)、AI相關(guān)電力投資題材、生物科技。

4. 將地緣政治風(fēng)險轉(zhuǎn)化為投資機(jī)遇。中美戰(zhàn)略競爭在一定程度上推動了美國再工業(yè) 化，并促使中國繼續(xù)投資于高端制造業(yè)和科技領(lǐng)域。這為參與美國供應(yīng)鏈的亞洲 企業(yè)，以及展現(xiàn)或受益于中國產(chǎn)業(yè)升級的中國企業(yè)創(chuàng)造了投資機(jī)會。操作建議： 受益于美國再工業(yè)化的亞洲公司；中國民企十杰，中國出海領(lǐng)軍企業(yè)。

5. 在維持敞口的同時管理風(fēng)險。在MXAPJ指數(shù)自4月低點(diǎn)上漲40%之后，亞太股市面 臨著回調(diào)風(fēng)險。衍生品疊加策略可以緩沖下行風(fēng)險，并幫助投資者維持核心頭 寸。操作建議：3個月看跌期權(quán)、95/85看跌期權(quán)價差或領(lǐng)口策略。無期權(quán)性(One Delta) 交易建議：高股息成長股(GSSZDIVG)、盈利預(yù)測大幅修正組合 (GSSZSERV)、利潤率高企且穩(wěn)定組合(GSSZHMGN)。低配/做空：GSSZSHOR。