投資策略專題報告：虹吸效應與啞鈴策略——負債行為跟蹤.pdf

投資策略專題報告：虹吸效應與啞鈴策略——負債行為跟蹤。本周資金面繼續演繹虹吸效應。體現為：1）雙創領漲大類資產，科創50放量上漲，對小微盤股形成虹吸；2）杠桿資金流 向啞鈴兩端、熱門個股和行業杠桿回升也以加大對其他板塊的虹吸為前提；3）兩融凈買入流向滬深300，創業板指和科創 50，創業板指ETF出現凈買入，其他板塊則凈流出。

啞鈴策略已發生變化。過去啞鈴主要指紅利和微盤，伴隨7月紅利（銀行）見頂、8月中旬微盤見頂之后，持續創新高的是 創業板指，代表了資金審美已經出現變化。科技板塊已經從“資金驅動為主，無基本面支撐”，慢慢過渡到“有特定板塊的業 績支撐”。

未來啞鈴的兩端可能是科創50和中證1000，創業板底倉，回避微盤。過去的一段時間，科技行業虹吸傳統板塊，大市值虹 吸小微盤，科創50流動性外溢先行帶動創業板上漲。若四季度轉向流動性寬松+無需求端產業政策，順周期板塊難有趨勢 行情，科技行情會進一步演繹。科創50和創業板的持續創新高定價的是產業趨勢和基本面邏輯，流動性強化將驅動 近期表現較弱的中證1000出現補漲。