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好孩子研究報(bào)告：全球領(lǐng)先的嬰兒耐用品生產(chǎn)商。全球領(lǐng)先的嬰兒耐用品生產(chǎn)商：好孩子是一家全球領(lǐng)先的嬰兒耐用品生產(chǎn) 商，憑借安全、創(chuàng)新、高品質(zhì)三大核心優(yōu)勢(shì)領(lǐng)跑行業(yè)。公司業(yè)務(wù)范圍廣 泛，不僅在嬰兒車(chē)、兒童汽車(chē)安全座椅等核心產(chǎn)品領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位，還 拓展至嬰兒家具、背帶、服飾及其他相關(guān)產(chǎn)品等領(lǐng)域，形成多元化產(chǎn)品矩 陣。公司旗下?lián)碛?Cybex（于歐洲穩(wěn)居頭部品牌地位）、Evenflo （安全 座椅品類(lèi)位居美國(guó)市場(chǎng)第二名）、 gb（屬于國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)）等戰(zhàn)略品牌， 產(chǎn)品矩陣覆蓋全價(jià)位、全年齡段，能充分滿(mǎn)足不同市場(chǎng)需求。

Cybex 作為全球認(rèn)可的高端品牌，是集團(tuán)的核心資產(chǎn)和主要的增長(zhǎng)動(dòng)力： 2024 年 Cybex 表現(xiàn)依舊強(qiáng)勁，年收入創(chuàng)新高達(dá) 44 億港元 ，占總收入的 51%。作為全球認(rèn)可的高端品牌，Cybex 毛利率達(dá) 50%+，是集團(tuán)的核心資產(chǎn) 和主要增長(zhǎng)動(dòng)力及利潤(rùn)來(lái)源。Cybex 依舊不斷提升全球市場(chǎng)份額，歐洲市 場(chǎng)份額達(dá)到約 30%左右，穩(wěn)居頭部品牌地位。同時(shí)近年深耕日本市場(chǎng)和拓 展到其他有潛力的市場(chǎng)（包括中東、北美以及中國(guó)市場(chǎng)等）和增加新品系 列如家具和背帶等去維持快速增長(zhǎng)。

gb品牌持續(xù)進(jìn)行品牌轉(zhuǎn)型，內(nèi)地業(yè)務(wù)已見(jiàn)低，將逐步改善：gb為好孩子集 團(tuán)本土品牌，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)屬于國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)。gb 品牌過(guò)去幾年的持續(xù)下 滑，主要受內(nèi)外部因素的影響。于 2025 年上半年，自營(yíng)線下渠道已實(shí)現(xiàn)正 增長(zhǎng)，線上業(yè)務(wù)也有所改善，毛利率有明顯提升（受益于集團(tuán)優(yōu)化渠道組 合和加強(qiáng)渠道自主管控，消除渠道亂價(jià)、穩(wěn)定價(jià)格的策略）；預(yù)計(jì)中國(guó)市 場(chǎng)的表現(xiàn)將繼續(xù)逐步改善并在未來(lái)轉(zhuǎn)虧為盈。

恢復(fù)派息，重新回報(bào)股東：2024 年，好孩子收入同比增長(zhǎng) 10.6%到 87.7 億 港元；主要受益于歐洲/其他地區(qū)和 CYBEX/藍(lán)籌業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和 股東應(yīng)占凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng) 35.7%/74.9%到 5 億元/3.6 億元；主要受益于毛 利率的提升。集團(tuán)產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流也比較穩(wěn)健，同時(shí)重整貸款并進(jìn)一步 償還債務(wù)，財(cái)務(wù)成本得以大幅優(yōu)化；因此集團(tuán)恢復(fù)派息，每股派息 0.07 港 元（相等于 33.3%的派息比率），重新回報(bào)股東。