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基礎化工行業分析：硫酸、硫磺等漲幅居前，建議關注進口替代、純內需、高股息等方向。

硫酸、硫磺等漲幅居前，天然氣、PS 等跌幅較大

本周漲幅較大的產品：硫酸（浙江和鼎 98%，26.15%），醋 酸乙烯（華東，4.87%），硫磺（高橋石化出廠價格， 4.58%），甲醇（華東地區，3.59%），二氯甲烷（華東地 區，2.98%），環氧丙烷（華東，2.83%），鋰電池電解液 （全國均價/磷酸鐵鋰電解液，2.70%），鹽酸（華東合成 酸，2.65%），純 MDI（華東，2.56%），合成氨（安徽昊 源，2.00%）。 本周跌幅較大的產品：燃料油（新加坡高硫 180cst，- 5.72%），原鹽（山東地區海鹽，-5.78%），國際柴油（新加 坡，-6.05%），氯化銨（農濕）（華東地區，-6.25%），原 油（布倫特，-6.38%），國際石腦油（新加坡，-6.52%）， 丙酮（華東地區高端，-6.56%），天然氣（NYMEX 天然氣(期 貨)，-7.74%），PS（HIPS/CFR 東南亞，-9.96%），液氯 （華東地區，-322.22%）。

本周觀點：關稅摩擦再起，國際油價震蕩下行，建議關注 進口替代、純內需、高股息等方向

判斷理由：本周主要受到中美貿易摩擦再度升溫影響，國際 油價震蕩下行。截至 10 月 17 日收盤，布倫特原油價格為 61.29 美元/桶，較上周下滑 2.30%；WTI 原油價格為 57.54 美元/桶，較上周下滑 2.31%。預計 2025 年國際油價中樞值 將維持在 65 美金。鑒于當前國際局勢不確定性和對油價下降 的預期，我們看好具有高股息特征，同時受益原材料降價的 中國石化等。 化工產品價格方面,本周部分產品有所反彈,其中本周上漲較 多的有：硫酸上漲 26.15%，醋酸乙烯上漲 4.87%，硫磺上漲 4.58%，甲醇上漲 3.59%等，但仍有不少產品價格下跌，其中 PS 下跌 9.96%，天然氣下跌 7.74%，氯化銨下跌 6.25%，原 鹽下跌 5.78%。從化工行業中報業績表現來看，行業整體仍 處于弱勢，各細分子行業業績漲跌不一。主要原因是受行業 過去兩年產能擴張進入新一輪產能周期以及需求偏弱影響， 但也有部分子行業表現超預期，例如潤滑油行業等。此外， 建議重視草甘膦、化肥、進口替代、純內需、高股息資產等 方向的投資機會。