腦機(jī)接口行業(yè)深度報(bào)告：政策資本多重共振，腦機(jī)商業(yè)化有望加速.pdf

腦機(jī)接口行業(yè)深度報(bào)告：政策資本多重共振，腦機(jī)商業(yè)化有望加速。我們認(rèn)為腦機(jī)接口行業(yè)有望迎來重要發(fā)展機(jī)遇，伴隨技術(shù)創(chuàng)新突破、政策支持引導(dǎo)、 資本投入等多重因素的驅(qū)動(dòng)，腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)有望在醫(yī)療健康、生活消費(fèi)等下游市場 迎來需求釋放，市場前景可期。

政策端積極支持發(fā)展，支付端逐步規(guī)范推動(dòng)落地。國內(nèi)政策積極推 動(dòng)腦機(jī)接口行業(yè)發(fā)展，“十三五”以來，中國多主管部委和地方政府 出臺(tái)支持腦機(jī)接口發(fā)展的政策或舉措，有力推動(dòng)臨床試驗(yàn)的開展以 及促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)協(xié)同合作，加速產(chǎn)業(yè)鏈的布局進(jìn)程。2025 年 7 月，工信部等七部門印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實(shí)施 意見》，要求到 2030 年，腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力顯著提升，形成安 全可靠的產(chǎn)業(yè)體系。而從支付端來看，2025 年 3 月國家醫(yī)保局發(fā)布 《神經(jīng)系統(tǒng)醫(yī)療服務(wù)價(jià)格項(xiàng)目立項(xiàng)指南（試行）》以來，湖北省、浙 江省、江蘇省、廣東省相繼給出腦機(jī)接口醫(yī)保定價(jià)，有助于推動(dòng)腦 機(jī)接口技術(shù)在醫(yī)療領(lǐng)域的進(jìn)一步應(yīng)用。

投融資火熱加速催化，行業(yè)規(guī)模有望快速增長。全球范圍內(nèi)，腦機(jī) 接口領(lǐng)域的投融資活躍程度呈現(xiàn)出顯著攀升態(tài)勢。據(jù)中國信息通信 研究院統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至 2025 年 4 月底，在腦機(jī)接口領(lǐng)域，已公 開披露的全球投融資交易筆數(shù)累計(jì)超過 1000 筆，近 400 家腦機(jī)接 口企業(yè)成功獲得投資，投資總額接近 100 億美元。資本市場的支持 有望加速腦機(jī)接口技術(shù)的創(chuàng)新與產(chǎn)品迭代。隨著神經(jīng)科學(xué)、人工智 能和微電子技術(shù)的迅速發(fā)展，腦機(jī)接口技術(shù)有望逐步從實(shí)驗(yàn)室走向 商業(yè)化應(yīng)用。據(jù) Grand View Research 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，全球腦機(jī)接口市場 規(guī)模由 2019 年的 12 億美元，增長至 2023 年近 20 億美元，2019- 2023 年復(fù)合增長率超 13%。

當(dāng)前多類技術(shù)路徑并存，國產(chǎn)企業(yè)有望產(chǎn)生突破。根據(jù)信號(hào)采集方 式的不同，腦機(jī)接口技術(shù)可以分為非侵入式、半侵入式和侵入式三 種類型，傳感器（電極）的植入位置越深，采集到的腦電信號(hào)質(zhì)量 越好、頻率越高，但受試者的安全風(fēng)險(xiǎn)越大。從目前的科技水平來 看，幾種技術(shù)路徑尚無法相互取代，因而將形成侵入式多面向醫(yī)療 領(lǐng)域和科研實(shí)驗(yàn)場景，非侵入式面向消費(fèi)領(lǐng)域的情形，在某種情形 下甚至產(chǎn)生結(jié)合。從全球不同區(qū)域發(fā)展現(xiàn)況來看，中美聚焦不同技 術(shù)路線方式，并都已有企業(yè)/產(chǎn)品進(jìn)入了臨床階段，半侵入式的由于 對(duì)患者傷害更小，免疫反應(yīng)也更小，因此整體表現(xiàn)、進(jìn)展相對(duì)更佳。