電力設(shè)備行業(yè)分析報告：AIDC浪潮起海內(nèi)外共振向上，工控有望穿越底部周期.pdf

電力設(shè)備行業(yè)分析報告：AIDC浪潮起海內(nèi)外共振向上，工控有望穿越底部周期。

海內(nèi)外 AIDC 等因素影響電網(wǎng)投資共振向上，行業(yè)景氣度持續(xù)

2025 年前 8 個月電網(wǎng)工程投資總額達到 3796 億元，同比增長 14.0%，主要得益于能源轉(zhuǎn)型下新能源裝機容量的顯著上升，新能源大 基地及分布式支撐特高壓及配網(wǎng)建設(shè)需求。風光發(fā)電占比增加提升電 網(wǎng)的不穩(wěn)定性，信息化協(xié)助提升電網(wǎng)利用效率，增加電力調(diào)節(jié)能力， 在電網(wǎng)投資中占比有望增加，成長邏輯通順。從典型產(chǎn)品看，輸變電 設(shè)備保持了較高的增長態(tài)勢， 2025 年國網(wǎng)前 4 個批次輸變電一次設(shè)備 招標累計 681.79 億元，同比增長 22.9%。

電力設(shè)備海外市場表現(xiàn)依然強勁，變壓器出口保持快速增長

根據(jù)海關(guān)總署的最新數(shù)據(jù)，2025 年 1 至 8 月，變壓器出口總額達到 53.38 億美元，同比增長 38.0%，海外北美地區(qū)受新興 AI 需求拉動， 電力設(shè)備整體需求向上，海外電力設(shè)備需求持續(xù)向好。海外歐美能源 轉(zhuǎn)型、制造業(yè)回流以及局部地緣沖突等因素驅(qū)動下將帶來變壓設(shè)備需 求。電力設(shè)備板塊建議關(guān)注 AIDC 電力設(shè)備、配網(wǎng)信息化、主網(wǎng)特高壓 及出海。

工控：盈利逐步修復，頭部強者恒強

行業(yè)層面看，2025 年 H1 工控市場仍處于筑底階段，OEM 型市場受新 興產(chǎn)業(yè)復蘇影響需求回暖，傳統(tǒng)工業(yè)呈現(xiàn)弱復蘇狀態(tài)，工業(yè)企業(yè)利潤 回升。公司層面看，2025Q1、Q2 已有邊際改善，收入與盈利均有一 定程度增長。展望后續(xù)，下游從被動去庫逐步邁向主動補庫，疊加設(shè) 備更新落地，有望加速行業(yè)向上拐點到來，頭部國產(chǎn)工控企業(yè)份額有 支撐。