公募FOF季報分析2025Q3：多資產FOF持續上新，商品投資熱度再起.pdf

公募FOF季報分析2025Q3：多資產FOF持續上新，商品投資熱度再起。2025 年三季度，公募 FOF 市場規模加速增長，較上季度末增幅 約 17%；偏債混合型、平衡混合型 FOF 規模均有較大幅度增加。 Q3 新發數量持續增加、新發規模回落，17 只產品發行規模合計 約 64.95 億元。業績表現方面，三季度偏高倉位品種整體表現領 先。持倉來看，FOF 基金商品投資熱度再起，被動債基配置比例 提升明顯；整體加倉被動債基，TMT 板塊占比大幅提升。

規模變化

公募 FOF規模加速增長。2025 年三季度，公募 FOF 市場規模加 速增長，較上季度末增幅約 17%。分類型來看，普通 FOF 數量和 規模占比均較高，且今年以來顯著推動了整體規模的增長；養老 目標日期 FOF 當前占比仍較低。二級分類來看，偏債混合型、平 衡混合型 FOF 規模均有較大幅度增加。 新發市場持續回暖。一二季度公募 FOF 新發規模明顯提升，三季 度新發數量持續增加，但新發規?；芈洌?7 只產品發行規模合計 約 64.95 億元。從基金托管人來看，招商銀行持續著力多資產配 置 FOF 產品，三季度新發 10 只產品；四季度以來新發四只產品 規模超過 130 億。今年以來新發的 FOF 產品中，以普通 FOF，特 別是偏債混合型 FOF 為主，同時有較多 ETF-FOF 上報和發行。

業績表現

偏高倉位品種整體表現領先。權益市場回暖的市場情況下，偏高 倉位的品種呈現出更好的彈性，普通 FOF 中的股票型 F OF 三季 度平均回報均在 25%左右；養老目標風險 FOF 中，積極型產品平 均回報約 17%；養老目標日期 FOF 中，距離目標日期更遠的 2050- 2060 產品平均回報在 18%左右。

持倉分析

（1）資產配置：商品投資熱度再起。24 年以來 FOF 呈現出多資 產配置和被動化投資兩大趨勢，從最新一期的情況來看，隨著海 外市場波動，QDII、互認基金的配置均有所減少；而黃金、白銀 等商品行情推動下，相關產品配置比例回升；另外被動債基配置 比例提升明顯，被動權益隨著資產配置結構的調整配比下降。 （2）重倉基金：加倉被動債券基金。三季度末 FOF 基金重倉外 部基金的占比約48%；外部基金重倉數量最多的是華安黃金 ET F， 外部基金重倉增加最多的是匯添富 1-3 年隱含+及以上。 （3）持倉穿透：TMT 占比大幅提升。最新一期 FOF 重倉 TMT 板塊配置明顯增加；偏債 FOF 化工增加較多，偏股 FOF 電子增 加最多。穿透前三大重倉股為寧德時代、中際旭創、新易盛。