硬蛋創(chuàng)新研究報(bào)告：稀缺AI算力芯片供應(yīng)商，自研SOM打造第二成長(zhǎng)曲線.pdf

硬蛋創(chuàng)新研究報(bào)告：稀缺AI算力芯片供應(yīng)商，自研SOM打造第二成長(zhǎng)曲線。深化芯、端、云全產(chǎn)業(yè)鏈布局，25H1 業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增。硬蛋創(chuàng)新利用自主 研發(fā)的 AI 大語(yǔ)言模型和專業(yè)行業(yè)知識(shí)庫(kù)，為客戶提供尖端芯片的應(yīng)用技 術(shù)解決方案、供應(yīng)鏈管理服務(wù)及自研產(chǎn)品，通過(guò)將 AI 芯資源，轉(zhuǎn)化為大 量可快速部署的應(yīng)用方案，為客戶智能化升級(jí)提供核心動(dòng)力。公司業(yè)務(wù)可 分為科通技術(shù)、硬蛋科技兩個(gè)平臺(tái)，科通技術(shù)為 AI 算力供應(yīng)鏈核心供應(yīng) 商，與國(guó)際原廠及本地企業(yè)深度合作，積極參與全球算力網(wǎng)絡(luò)建設(shè)；硬蛋 科技為 AIoT 數(shù)據(jù)和技術(shù)服務(wù)平臺(tái)。為把握 AI 時(shí)代機(jī)遇，公司打造 AloT 芯-端-云產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，全面推進(jìn)由產(chǎn)業(yè)連結(jié)者向科技賦能者定位升級(jí)，致力 成為創(chuàng)新企業(yè)的技術(shù)整合平臺(tái)，從業(yè)績(jī)來(lái)看，公司 25H1 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 66.76 億元，同比增長(zhǎng) 54.5%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 1.32 億元，同比增長(zhǎng) 17.2%， 2019-2024 年?duì)I收 CAGR 為 11.6%，歸母凈利潤(rùn) CAGR 為 11.5%。

AI 驅(qū)動(dòng)芯片需求爆發(fā)，高端算力資源稀缺。AI 大模型驅(qū)動(dòng)算力需求爆發(fā)， 全球算力規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，根據(jù)英偉達(dá)，大模型出現(xiàn)前算力需求每?jī)赡暝鲩L(zhǎng) 約 8 倍，大模型出現(xiàn)后增速大幅提升至每?jī)赡昙s 275 倍。當(dāng)前算力需求指 數(shù)型增長(zhǎng)，根據(jù)盛合晶微招股書，預(yù)計(jì)全球算力規(guī)模將在 2029 年達(dá)到 14130EFlops，中國(guó)大陸算力規(guī)模將在 2029 年達(dá)到 5457Eflops。AI 芯片 是承載計(jì)算功能的核心，算力需求爆發(fā)進(jìn)一步催生 AI 芯片需求，根據(jù)德 勤數(shù)據(jù)，2027 年，全球 AI 芯片市場(chǎng)有望增至 4000 億美元，根據(jù)英偉達(dá) 數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì) 2030 年全球 AI 基礎(chǔ)設(shè)施支出將達(dá) 3-4 萬(wàn)億美元。當(dāng)前全球 高端 AI 芯片市場(chǎng)海外主導(dǎo)，我國(guó) AI 芯片產(chǎn)業(yè)起步較晚，AI 芯片多依賴進(jìn) 口，因此，掌握海外大廠 AI 芯片分銷授權(quán)的分銷商重要性、價(jià)值性顯現(xiàn)。

物理 AI 時(shí)代即將來(lái)臨，具身智能星辰大海。AI 加速迭代升級(jí)，持續(xù)擴(kuò)展 在物理世界中的應(yīng)用邊界，“現(xiàn)現(xiàn)實(shí)世界物理互能能力的的需求益凸顯顯，物 理 AI 作為新一代智能系統(tǒng)能力形態(tài)，有望改變價(jià)值 50 萬(wàn)億美元的產(chǎn)業(yè)。 當(dāng)前物理 AI 面臨多種挑戰(zhàn)，英偉達(dá)三大計(jì)算平臺(tái)“（RTX、DGX、AGX）助 力物理 AI 打破技術(shù)瓶頸，其中 AGX 為端側(cè)部署，通過(guò) Jetson AGX Thor 支持 AI 模型的低延遲實(shí)時(shí)推理。Jetson Thor 為面向物理 AI 的新一代多 模態(tài)推理計(jì)算平臺(tái)，專為機(jī)器人開發(fā)者設(shè)計(jì)，可提供 2070 FP4 TFLOPS 計(jì) 算性能。當(dāng)前眾多中國(guó)機(jī)器人企業(yè)如優(yōu)必選、宇樹科技、銀河通用等已率 先采用 Jetson Thor，可見其在中國(guó)具備強(qiáng)勁市場(chǎng)需求。NVIDIA Jetson 是 硬蛋創(chuàng)新核心代理線，公司以 Jetson 系列產(chǎn)品為基石，向端側(cè) AI 領(lǐng)域 輸出機(jī)器人產(chǎn)業(yè)應(yīng)用技術(shù)解決方案，推動(dòng)物理 AI 的質(zhì)變型突破，公司精 準(zhǔn)卡位黃金賽道，有望深度受凸核心代理業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。