基礎化工行業周報：聚酯鏈景氣上行，有機硅有望啟動.pdf

基礎化工行業周報：聚酯鏈景氣上行，有機硅有望啟動。事件：①據百川盈孚，截至 12 月 25 日，PX、PTA 價格分別為 7318、5040 元/噸，環比上周+7.9%、+8.4%，均創近三月新高；據 華瑞信息，滌綸長絲主流大廠推進新一輪自律減產措施，具體安 排為新增 POY 減產 10%，FDY 延續前期的減產 15%，并計劃后續根 據春節時點進一步擴大減產規模，期間將按周進行監督減產。② 據有機硅商城，近日陶氏化學有機硅業務正式向大中華區合作伙 伴發布通知：自 2026 年 1 月 26 日（或合同允許之日起），其高 性能建筑業務產品價格將上調約 5-10%，具體調整幅度因產品線 與市場而異。

供需預期改善，聚酯鏈景氣上行

①PX 方面，PX 行業自 2024 年來已連續兩年無新增產能，2026 年供給投產規劃仍較少，前三季度預計無新增產能，新產能投放 將集中在四季度，包括華錦阿美 200 萬噸和裕龍石化 300 萬噸， 年內實際新增供應有限。考慮到現階段國內 PX 產能負荷已接近 90%，產量提升空間較小，預期在明年新裝置投放前國內 PX 供 應保持剛性。此外，海外汽柴油裂解價差增擴，或驅動海外煉廠 將部分化工品轉產成品油，或進一步從進口側對 PX 供應產生擠 壓，行業供應或持續偏緊。 ②PTA 方面，PTA 行業正式結束高速擴能階段，2026 年進入投 產真空期，全年預計無新增產能落地。與此同時，行業“反內卷”持 續推進，部分企業已經主動減產或停產，如逸盛多套裝置先后停 車檢修、新鳳鳴獨山一期裝置啟動檢修等，釋放協同的積極信號。 需求方面，下游滌綸長絲、聚酯瓶片、聚酯切片、滌綸短纖等新 產能的規劃對 PTA 需求產生拉動，同時印度 BIS 認證取消背景 下出口也有望同比向上，行業供需預期改善，產品盈利有望修復。 ③滌綸長絲方面，滌綸長絲行業自律機制運行成熟，企業間保持高度 協同，近期主流大廠開啟新一輪聯合減產，推動產品價格顯著回升， 根據百川盈孚，截至 12 月 25 日，POY、FDY、DTY 價格分別為 6450、 6725、7750 元/噸，較上周末分別上漲 250、275、100 元/噸。向后展 望，滌綸長絲產能投放高峰已過，未來新增產能集中在桐昆股份、新 鳳鳴等大廠；需求方面，內需有望在促消費政策刺激下逐步回暖，外 需有望在美聯儲降息周期啟動、印度取消 BIS 認證等因素提振下保 持較快增長，中長期供需格局向好。此背景下，滌綸長絲行業有望繼 續通過良好的行業協同，保障產品盈利空間。