證券行業2026年投資策略：尋找消失的BETA.pdf
- 上傳者：A*****
- 時間：2025/12/30
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證券行業2026年投資策略：尋找消失的BETA。
本篇報告解決了以下核心問題：1、券商板塊在牛市中后期難以有超額收益的原因分析；2、分析了在慢牛和杠桿倍數的提升下，券商有望獲得超額收益。
券商歷史復盤：2015年以后我們會發現券商在牛市初期是跑贏牛市，但是在中期開始券商就無法跑贏牛市。我們認為這和券商ROE逐步走低，且A股歷史上牛短熊長有關。
慢牛基礎利好券商：我們認為在政策讓長期資金入市，利率保持低位使得居民存款投入股市，以及整個A股保持較低的波動性背景下，市場有望保持慢牛。
券商各項業務有望持續回暖：牛市慢牛的背景下，券商經紀業務、兩融業務、投行業務、自營業務都有望保持不錯的水平，使得券商ROE保持穩定。
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