食品飲料行業(yè)2026年1月月報(bào)：生豬價(jià)格環(huán)比跳漲，白酒供給持續(xù)收縮.pdf

食品飲料行業(yè)2026年1月月報(bào)：生豬價(jià)格環(huán)比跳漲，白酒供給持續(xù)收縮。2025 年 12 月食品飲料板塊大跌 4.05%。其中，白酒、其它酒、啤酒、肉制品 和乳制品等傳統(tǒng)品類下跌，零食、軟飲料、烘焙、保健品等新興品類仍保持漲 勢。2025 年 1 至 12 月，食品飲料板塊成分區(qū)間累計(jì)漲跌幅為-3.73%，經(jīng)歷了 春季反彈后再次回歸跌勢。拆分來看，零食、保健品、預(yù)制食品、軟飲料、其 它酒、烘焙食品、乳品、肉制品和熟食等子板塊的表現(xiàn)較好，期間錄得漲幅； 但是權(quán)重較大的白酒、啤酒和調(diào)味品期間錄得跌幅，對(duì)食品飲料的整體表現(xiàn)形 成拖累。2025 年 1 至 12 月，在 31 個(gè)一級(jí)行業(yè)中食品飲料的表現(xiàn)位居倒數(shù)第一 位，在消費(fèi)行業(yè)中亦位居倒數(shù)第一位。食飲板塊估值處于十年歷史的相對(duì)低位， 白酒板塊的估值低于食品飲料的整體估值，亦位于十年的相對(duì)低位。

2025 年 12 月，個(gè)股上漲比例達(dá)到 23%，下跌比例 77%。個(gè)股行情較 11 月回落， 行情主線仍布局在預(yù)制食品、烘焙、乳業(yè)、保健品、零食等板塊。本期，白酒 個(gè)股行情全面回落，但調(diào)味品個(gè)股有所表現(xiàn)。2025 年 1 至 12 月，食飲個(gè)股的 表現(xiàn)較上年改善，個(gè)股上漲比例近半，主要集中在零食、乳品、保健品和軟飲 料等板塊。

2025 年以來，食品飲料制造業(yè)的投資延續(xù)了上年較高增長水平，但 9、10、11 月食品飲料投資增速連續(xù)環(huán)比回落。2025 年 1 至 11 月，白酒、葡萄酒、乳制 品的產(chǎn)量延續(xù)收縮態(tài)勢；冷鮮肉和食用油產(chǎn)量保持增長，其中冷鮮肉產(chǎn)量出現(xiàn) 較高增長；啤酒產(chǎn)量由微增轉(zhuǎn)為減少。2025 年 1 至 11 月，玉米、小麥、食用 油等進(jìn)口數(shù)量累計(jì)同比減少；干鮮果及堅(jiān)果持續(xù)較高增長；6 月以來大豆進(jìn)口 數(shù)量由減轉(zhuǎn)增。截至 2025 年 12 月，國內(nèi)原奶價(jià)格延續(xù)跌勢，產(chǎn)業(yè)供大于需的 情況仍然存在；國內(nèi)易拉罐價(jià)格持續(xù)上漲，PET 價(jià)格延續(xù)跌勢；面粉價(jià)格同比 上漲；豆油和菜籽油價(jià)格環(huán)比回落，但同比仍上漲；國內(nèi)葵花子價(jià)格進(jìn)一步回 落，同比轉(zhuǎn)跌。蔬菜價(jià)格指數(shù)跳漲，遠(yuǎn)超同期價(jià)格水平；豬肉價(jià)格跌勢收斂， 外三元生豬價(jià)格環(huán)比跳漲。