農林牧漁行業周報：生豬產能調控政策持續加碼，厄爾尼諾強化農產品邏輯.pdf

2026年5月19日華源證券發布農林牧漁行業周報，維持“看好”評級。報告指出，生豬產能調控政策持續加碼，農業農村部將能繁母豬正常保有量下調至3750萬頭，周期反轉預期增強。肉雞行業受法國禽流感影響，進口種源受限，龍頭優勢延續。飼料行業推薦海大集團，看好其出海戰略及國內格局優化。寵物行業進入整合期，內銷增長前景良好。農產品受厄爾尼諾及原油上漲支撐，估值底部抬升。投資建議關注生豬、飼料、寵物及農產品細分龍頭。

生豬板塊本周下跌3.4%，能繁基準降至3750萬頭，政策加碼強化周期反轉預期。豬價弱勢震蕩，仔豬價格回暖，Q2產能去化加速概率高，豬價底部已現。行業政策轉向保護農民權益與激活企業創新，推薦德康農牧，關注牧原股份、溫氏股份等。

肉雞板塊震蕩，毛雞報價3.7元/斤，雞苗報價3.6元/羽。法國禽流感或致進口引種暫停，父母代種苗價格有望上行。白羽雞“高產能、弱消費”矛盾持續，龍頭優勢擴大。關注益生股份、圣農發展。

飼料板塊推薦海大集團，擬提升分紅率，全球銷量目標1億噸，出海及國內格局優化帶來量利增長。寵物板塊預計Q1為業績低點，Q2出口壓力減小，內銷馬太效應顯著。推薦中寵股份，關注乖寶寵物、佩蒂股份。

農產品受中美經貿磋商及厄爾尼諾預期影響，宏觀邏輯主導。原油上漲支撐農產品估值。關注中糧科技、海南橡膠及種業龍頭。農業板塊配置價值上升，風險提示包括價格波動、疫病及極端氣候等。