基礎(chǔ)化工行業(yè)周報(bào)：AI行業(yè)滲透底層邏輯思考，大化工投資思考.pdf

基礎(chǔ)化工行業(yè)周報(bào)：AI行業(yè)滲透底層邏輯思考，大化工投資思考。

本周化工市場(chǎng)綜述

本周重點(diǎn)分享下我們對(duì)于人工智能在不同行業(yè)滲透順序的思考，基于我們的研究，核心的判斷指標(biāo)在于新技術(shù)是否 好用是否可商業(yè)化，如果再往深挖，其需要一套完整的體系作為支撐，包括技術(shù)底座+系統(tǒng)協(xié)同+治理生態(tài)三層支 撐。技術(shù)底座是基石，包括算力、高質(zhì)量數(shù)據(jù)、基礎(chǔ)模型；系統(tǒng)協(xié)同包括端側(cè)設(shè)備、操作系統(tǒng)與基礎(chǔ)軟件、體系重 構(gòu)、組織與流程適配；治理生態(tài)包括政策法規(guī)、人才教育、倫理安全。具體到行業(yè)的滲透順序，我們的理解是對(duì)于 性能要求極高+成本不敏感行業(yè)優(yōu)先滲透，比如：軍工；其次是標(biāo)準(zhǔn)化程度高、試錯(cuò)成本低、條件成熟的行業(yè)，比 如：編程、電商；再往后是重資產(chǎn)、試錯(cuò)成本高、非標(biāo)場(chǎng)景，比如：無(wú)人駕駛；最后是生活方式和社會(huì)治理。關(guān)于 大化工投資思考，我們路演下來(lái)，市場(chǎng)或存在一定的認(rèn)知偏差，有觀點(diǎn)認(rèn)為要等到基本面見到拐點(diǎn)再買，如果去復(fù) 盤歷史會(huì)發(fā)現(xiàn)當(dāng)板塊基本面見到拐點(diǎn)后，位置已經(jīng)不舒服，我們認(rèn)為看到三個(gè)條件可以布局，包括盈利周期見底、 擴(kuò)產(chǎn)周期結(jié)束、中期基本面向上。AI 行業(yè)邊際變化，本周技術(shù)底座、系統(tǒng)協(xié)成、治理生態(tài)方面均有變化；首先是技 術(shù)底座，英偉達(dá)發(fā)布新一代 Rubin 平臺(tái)，推理成本較 Blackwell 降 10 倍，同時(shí)宣布開源其首個(gè)推理模型 Alpamayo 1，英特爾發(fā)布全球首款 1.8 納米 AI PC 芯片，將端側(cè) AI 算力推升至 180TOPS；其次是系統(tǒng)協(xié)成，三星計(jì)劃將搭載 Gemini 的移動(dòng)設(shè)備數(shù)量翻番至 8 億臺(tái)，Gemini 電視登場(chǎng) CES；最后是治理生態(tài)，本周工信部等八部門印發(fā)《“人工 智能+制造”專項(xiàng)行動(dòng)實(shí)施意見》，推動(dòng) 3－5 個(gè)通用大模型在制造業(yè)深度應(yīng)用，形成特色化、全覆蓋的行業(yè)大模 型，打造 100 個(gè)工業(yè)領(lǐng)域高質(zhì)量數(shù)據(jù)集，推廣 500 個(gè)典型應(yīng)用場(chǎng)景。大化工行業(yè)邊際變化，本周最大的變化在于中 石化、中航油官宣重組，這可能是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的開端，可以繼續(xù)關(guān)注相關(guān)化工的投資機(jī)會(huì)；其次是商務(wù)部公告，決定 自 2026 年 1 月 7 日起對(duì)原產(chǎn)于日本的進(jìn)口二氯二氫硅（DCS）進(jìn)行反傾銷立案調(diào)查；最后是特朗普政府推進(jìn)主導(dǎo)委 內(nèi)瑞拉石油行業(yè)的長(zhǎng)期計(jì)劃，認(rèn)為此舉將推動(dòng)油價(jià)降至每桶 50 美元。投資層面，我們認(rèn)為大化工行業(yè)有望重估，其 行業(yè)地位和盈利水平不匹配，中國(guó)具備大量化工優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能，但盈利水平卻大幅承壓，這種不合理的狀態(tài)將逐步修 復(fù)，修復(fù)的過(guò)程也是大化工龍頭企業(yè)重估過(guò)程，繼續(xù)看好。

本周大事件

大事件一：中石化、中航油官宣重組：煉化一體化+終端網(wǎng)絡(luò)全覆蓋，打造低成本高韌性航油供應(yīng)體系。此次中國(guó) 石化與中國(guó)航油的重組，是產(chǎn)業(yè)鏈深度整合。核心在于構(gòu)建“煉化-機(jī)場(chǎng)”一體化體系，通過(guò)減少中間環(huán)節(jié)降低成本、 保障能源安全，以直接對(duì)標(biāo)殼牌等國(guó)際巨頭，提升傳統(tǒng)航油競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，雙方將合力攻克航空業(yè)脫碳難題，融合中 國(guó)石化的可持續(xù)航空燃料（SAF）研發(fā)生產(chǎn)與中國(guó)航油的終端加注網(wǎng)絡(luò)，打造 SAF 全產(chǎn)業(yè)閉環(huán)。 大事件二：物理 AI 的 ChatGPT 時(shí)刻！英偉達(dá)“內(nèi)驅(qū)”無(wú)人駕駛汽車將至，發(fā)布首個(gè)鏈?zhǔn)剿季S推理 VLA 模型。英 偉達(dá)宣布開源其首個(gè)推理模型 Alpamayo。該模型旨在打造能在意外情況下"思考"解決方案的車輛，采用 100 億參數(shù) 架構(gòu)，使用視頻輸入生成軌跡和推理過(guò)程。 大事件三：激進(jìn)押注 AI，三星計(jì)劃將搭載 Gemini 的移動(dòng)設(shè)備數(shù)量翻番至 8 億臺(tái)，全面迎戰(zhàn)蘋果。三星 2026 年將 搭載 Gemini AI 的移動(dòng)設(shè)備數(shù)量從 4 億臺(tái)激增至 8 億臺(tái)，聯(lián)手谷歌向蘋果發(fā)起“AI 反攻戰(zhàn)”。與此同時(shí)，憑借 HBM4 內(nèi)存技術(shù)突破，三星有望重返英偉達(dá)供應(yīng)鏈，股價(jià)單日暴漲 7%。