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國內外海風行業2025年度總結：蓄力當下，騰飛有時。

引言

此前，我們一直強調“十五五”國內外海風項目裝機有望迎來快速放量，為國內海風企業出貨、 開拓海外提供廣闊的成長空間。當前時點，市場對于 2025 年國內外海風項目建設節奏，以及 未來海風項目需求景氣較為關注。因此，我們梳理分析國內外海風項目建設節奏，并得出如下 結論：盡管 2025 年國內外海風項目受建設節奏影響，短期裝機尚未實現放量，但項目推進節 奏、政策支持力度都在持續提升，有望奠定 2026 年及中長期海風裝機景氣基礎。

中國大陸以外：項目開工加速，2026 年裝機有望高增

回顧 2025，我們預計中國以外地區海風裝機有望達 4GW，與 2024 年基本持平，預計主要因 部分項目建設節奏延后。受特朗普政策影響，2025 年中國大陸以外地區海風項目競配有所回 落，當年競配約 36GW（2024 年為 59GW，其中美國約 17GW）。在項目投資、開工節奏上， 中國大陸以外海風項目保持景氣狀態，且開工不斷加速。2025 年新增 FID 規模約 6.5GW，接 近 2024 年的 7GW 水平（若剔除美國的影響，2025 年新增 FID 規模增幅顯著）；同時，項目 新增開工約 12.7GW，超過 2024 年的 9.6GW 水平。展望 2026，我們認為海外政策持續加碼， 海風裝機有望高增。近期，英國 CfD 競配結果落地，項目競配中標規模歷史新高（達 8.3GW）， 且電價水平延續提升（同比提升約 6%），漂浮式海風獲得單獨項目補貼，重要性凸顯。同時， 歐洲各國聯合簽署《漢堡宣言》，加速推進跨境合作海風項目建設，有望解決成本、供應鏈等難 題，加速項目落地。我們預計 2026 年中國大陸以外海風裝機有望達 10.3GW，同比翻倍以上 增長，其中：歐洲海風裝機為主要貢獻（約 7.5GW），亞太海風裝機亦有增量（約 2.7GW）。

國內：項目推進節奏提速，需求景氣蓄勢待發

回顧 2025，我們預計國內海風裝機有望達 4-5GW，預計主要受項目建設節奏影響。2025 年國 內海風新增核準約 4.8GW，同比有所回落（2024 年約 14.2GW）。在項目招標、開工節奏上， 國內海風項目呈加速趨勢。2025 年新增招標規模約 11.1GW，同比小幅增長（2024 年為 10.4GW），新增開工規模約 8.9GW，較 2024 年新增開工 7.1GW 同比增長 20-30%。展望 2026 年，我們認為 2026 年海風裝機有望達 12GW 以上，主要因為：目前已開工海風項目約 6.5GW， 考慮海風建設周期 1-2 年，預計有望在 2026 年全容量建成并網。同時，目前已招標未開工海 風項目約 15.2GW，考慮部分項目在 2026 年開工，望貢獻較為可觀增量。中長期看，海風項 目資源儲備超 100GW，其中：已競配、已核準、已招標、已開工分別約 49.2GW、24.2GW、 24.1GW、6.5GW。同時，據不完全統計，國內各省市深遠海海風政策規劃約 154GW，主要分 布于：上海（29.3GW）、浙江（28.0GW）、江蘇（25.6GW）、山東（20.0GW）、廣東（16.0GW）、 河北（15.5GW）、廣西（13.4GW）、遼寧（6.1GW），有望打開中長期海風裝機成長空間。