江西銅業公司首次覆蓋報告：銅冶煉龍頭再起航，資源并購助成長.pdf
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- 時間：2026/02/04
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江西銅業公司首次覆蓋報告：銅冶煉龍頭再起航，資源并購助成長。
產業鏈一體化協同高效，銅冶煉龍頭地位穩固
公司于 1979 年成立于江西南昌，圍繞江西地區豐富的銅礦資源，打造了從上游 資源到下游冶煉加工的一體化布局。（1）上游資源：公司在國內持有五座在產礦 山，年產銅精礦金屬量約 20 萬噸，生產規模較為穩定；（2）冶煉端：公司持有 五家在產冶煉廠，其中貴溪冶煉廠為國內規模最大、技術領先的單體冶煉廠，同 時持有恒邦冶煉 44.48%股權，合計擁有陰極銅/黃金/硫酸冶煉產能 213 萬噸/125 噸/621 萬噸；（3）加工端：公司旗下擁有十家現代化銅材加工廠，合計銅加工產 能約 180 萬噸，涵蓋銅桿線、銅管、銅箔等產品領域。
海內外多元化資源布局，外延并購有望開花結果
公司堅持資源優先戰略，并已在海內外多個地區布局資源項目，增厚了公司資源 儲備并為后續拓展奠定基礎。2019 年公司通過海外平臺獲得第一量子股權，后 于 2024 年達成股東權利協議。第一量子年銅金屬產量最高超過 70 萬噸，并持有 多個資源豐富的待開發綠地項目，雙方合作有望協同兩者資源端的比較優勢。同 時公司積極與五礦集團等國內礦業公司展開合作，已參股艾娜克銅礦、北秘魯銅 業等優質項目，此外公司全資要約收購的索爾黃金持有世界級綠地項目 Cascabel，后續投產后將大幅提升公司自產銅、黃金產量。
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