濰柴動力公司研究報告：投資敘事正迎來結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，有望推動估值進一步重估；重申買入評級，上調(diào)預測和目標價（摘要）.pdf

濰柴動力公司研究報告：投資敘事正迎來結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，有望推動估值進一步重估；重申買入評級，上調(diào)預測和目標價（摘要）。發(fā)電設備產(chǎn)品陣容擴張，增強了我們對該股的信心。我們認為，自2025年四季度以來，市場對濰柴發(fā)電設備業(yè)務潛力的關 注顯著提升，因為燃料電池（SOFC）和往復式發(fā)動機正被考慮用作/ 已被用作AIDC（以燃氣為動力的）現(xiàn)場主用電源解決方案、同時電力 交付延遲問題加劇推動了全球同業(yè)在這些技術領域的強勁訂單勢頭。 除這些發(fā)展之外，濰柴現(xiàn)有的柴油發(fā)電機組發(fā)動機（作為AIDC的備用 電源）也展現(xiàn)出超出預期的強勁勢頭，使公司處于有利地位，能夠充 分受益于全球AIDC投資熱潮以及部分設備的供應鏈緊張局面。我們預 計，受益于未來2-3年的供應緊張局面，濰柴動力在全球數(shù)據(jù)中心發(fā) 電機發(fā)動機市場的價值份額將從2024年的3%提升至2028年的約 20%。我們還預計，到2030年公司將在全球SOFC市場中占據(jù)5%的份 額（基于公司預測的潛在市場總規(guī)模）。這些假設驅(qū)動我們預測 2025-2030年其AIDC發(fā)電設備業(yè)務的凈利潤年均復合增速將達到約 30%。