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投資策略：年報預告景氣行業的個股指引。

策略專題：年報預告景氣行業的個股指引

基于 2 月 21 日數據，我們結合業績增長與超預期各項指標對 2025 年報 預告的景氣行業進行篩選，當前景氣行業主要分布于新能源、醫藥以及科 技三大板塊，新能源景氣行業包括能源金屬、電池，醫藥景氣行業包括醫 療服務、中藥，科技景氣行業包括元件、其他電子、游戲。本文進一步對 上述景氣行業重點個股的財報進行梳理，以深化對各行業景氣特征的認 知。

——能源金屬行業看，上市公司普遍提示了鋰、鈷等金屬相關產品價格 的上漲疊加產品產量的增長，也有部分上市公司提及投資收益大幅增 長等。

——電池行業看，新能源汽車及儲能行業需求快速增長，電池及材料階 段性去庫存周期結束、銷量大幅提升，六氟磷酸鋰等材料價格迎來上 漲。

——醫療服務行業看，不同上市公司間情況存在明顯分化，如藥明康德 提示主營業務穩健增長，而迪安診斷指出短期營收承壓，利潤空間收 窄。

——中藥行業看，不同公司表現分化，部分公司取得了營收增長與利潤 率水平提升，但也有部分公司受到行業政策與市場環境的負面影響。

——元件行業看，AI 算力強勢拉動了印刷電路板特別是高端 PCB 的結 構性需求，其中前期業績實現翻倍增長的勝宏科技、生益電子出現了 邊際降速，而生益科技、深南電路等標的雖未實現翻倍增長但 2025 年 報業績增速進一步提升。

——其他電子行業看，不同上市公司之間業務存在較大差異，景氣來源 也較為多樣，需求端包括 AI 算力需求與新能源電池需求拉動，產品涉 及電子材料、通信線纜、存儲產品等等。

——游戲行業看，上市公司普遍提示了新款、海內外游戲產品上線帶來 的業績增量。