最優石油沖擊下的匯率政策.pdf
- 上傳者：榮*****
- 時間：2026/03/04
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最優石油沖擊下的匯率政策。我們研究面對石油價格沖擊的小型開放經濟中的最優貨幣和匯率政策。在具有產生內生的UIP偏差的分割金融市場模 型中，最優資源配置是通過利率政策和外匯干預（FXI）相結合實現的。貨幣政策穩定國內通貨膨脹和產出缺口，而FXI則針 對UIP楔子以抵消金融摩擦。石油價格沖擊內生性地移動凈外國資產頭寸，導致金融失衡，使FXI變得必不可少——這是文獻 中強調的與外生金融沖擊不同的機制。從定量角度看，對于一個校準的石油出口國，次優制度如自由浮動或簡單釘住制度將 導致約2%的消費等價福利損失，盡管釘住制度，尤其是帶有燃料補貼的釘住制度可能優于自由浮動。總體而言，FXI對于打 破實際商品沖擊與金融風險溢價之間的不穩定聯系至關重要。
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