光大環(huán)境2025年業(yè)績公告點評：業(yè)績及分紅提升超預(yù)期.pdf

光大環(huán)境2025年業(yè)績公告點評：業(yè)績及分紅提升超預(yù)期。業(yè)績超預(yù)期，分紅持續(xù)提升。1）2025 年公司實現(xiàn)營收 275.21 億港 元，同比下降 9%；歸母凈利潤 39.25 億港元，同比增 16%。2）全 年派息總額 16.59 億港元，較 2024 年的 14.13 億港元增長 17%；全 年股息 27.0 港仙/股，較 2024 年的 23.0 港仙/股增長 17%，派息比 率約 42.3%，較 2024 年的 41.8%提升 0.5pct。在總收入繼續(xù)下滑背 景下，利潤和分紅同步顯著提升，體現(xiàn)公司盈利質(zhì)量改善、股東回 報意愿增強(qiáng)。

建造收入繼續(xù)下行，固廢主業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健。1）2025 年建造服務(wù)收入 同比下滑 53%至 26.81 億港元，建造收入占比降至約 10%；運營服 務(wù)收入同比增長約 3%至 194.26 億港元，運營及財務(wù)收入占比提升 至約 90%，收入結(jié)構(gòu)繼續(xù)向存量運營端傾斜。2）固廢主業(yè)運營穩(wěn) 健，2025 年環(huán)保能源板塊垃圾處理量約 5370 萬噸，較同比增約 3%； 入爐噸發(fā)約 467 千瓦時，同比提升 1%；綜合廠用電率約 15.5%，與 2024 年基本持平；供汽量同比增 39%，運營指標(biāo)持續(xù)優(yōu)化。

財務(wù)費用明顯壓降，綠色環(huán)保扭虧為盈。1）2025 年公司財務(wù)費用 為 23.94 億港元，較 2024 年 30.07 億港元下降約 20%，財務(wù)費用有 效壓降。2）綠色環(huán)保板塊經(jīng)營明顯修復(fù)，2025 年 EBITDA16.39 億 港元，同比增 62%，貢獻(xiàn)集團(tuán)應(yīng)占凈利潤 0.87 億港元，較 2024 年 的虧損 2.85 億港元實現(xiàn)扭虧為盈。3）其背后核心原因在于減值壓 力明顯減輕：按分部口徑測算，綠色環(huán)保板塊 2025 年資產(chǎn)減值合計 約 6.15 億港元，明顯低于 2024 年約 11.75 億港元，推動盈利修復(fù)。