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不同集團公司研究報告：高端育兒品牌快速起勢，創造不同價值。

國內嬰童用品行業層級分化，中高端新銳品牌發展正當時

按產品類型劃分的中國育兒產品市場（包括耐用品、消費品細分 市場）規模由 2020 年的 1,218 億元增至 2024 年的 1,441 億，CAGR 達 4.3%。其中，中高端育兒產品占總市場的 23.6%，但 2020-2024 年中高 端市場 CAGR 約 7.4%、優于同期大眾產品表現。格局方面，由于產品 品類較多行業高度分散，以 GMV 計公司在我國中高端育兒產品市場 份額約 4.2%排名第二，在中高端耐用品市場，公司市場份額已達 4.9% 排名第一。盡管我國總體出生人口有所下滑，但家長愈發傾向于選擇 以優越特點和可靠質量著稱的高端品牌；同時，線上渠道、內容平臺 快速發展，社交媒體催化劑加快了新興品牌從曝光到轉化的成長，為 能準確洞察用戶需求、開發創新產品的中高端新銳品牌提供突圍的機 會。

快速起勢的精品育兒品牌，耐用品樹立高端形象，消費品高速增長。

BeBeBus 品牌創立于 2019 年，盡管創立僅 5 年，BeBeBus 已在中 高端育兒產品市場中取得了強勢的市場地位，創始人團隊在爆品打造、市場營銷方面均有豐富經驗。公司初期率先推出高單價、高品質的育 兒耐用品成功樹立品牌形象，形成推車、安全座椅、嬰兒床、餐椅的 四大核心耐用品矩陣，毛利率保持較高水平。2022 年后公司戰略性擴 充嬰兒護理消費品并取得成功，22-24 年嬰兒護理場景營收自 0.4 億元 快速增長至 3.9 億元。目前公司約 70%收入來自線上渠道，主要通過 品牌自營網店銷售，公司已有線上會員 300 萬名，線上復購率達 40%。2022-2024 年公司整體營收 CAGR 為 57%，1H25 公司實現營收 7.26 億 元，同比+25%，主要為耐用品板塊部分產品調整所致，以紙尿褲為主 的消費大單品仍保持快速增長。

用戶+產品驅動，創造“不同”用戶價值，國內外持續增長可期

公司產品與營銷均以用戶為中心，不斷擴大客戶數量與客戶價值。從用戶數看，公司 2022 年以來客戶數量持續增長。截止 1H25 公司客 戶數量為 65.7 萬人，其中，新客戶數量約 45 萬人、營收貢獻約 62%；未來，在中高收入家庭的目標客群體內，仍有較大空間。從用戶消費 金額看，公司近年來通過豐富產品品類、持續會員體系運營，不斷擴 大用戶價值。2022 年至今，購買 BeBeBus 品牌包含至少一件四大核心 產品訂單的平均交易金額保持在 2,400 元以上，后續公司有望持續豐富 育兒全場景的產品矩陣，深入洞察并挖掘用戶需求，不斷迭代或推出 更多暢銷產品。海外擴張方面，公司寧波工廠二期將于 26 年完工，屆 時將增加四大核心耐用品產能，滿足未來 5 年國內外發展規劃。渠道 方面，公司通過海外獨立網站、電商平臺合作及線下分銷商合作開展 前期搭建，期待后續市場進展。盈利方面，得益于收入規模擴大及品 牌效應提升，公司以銷售費用為主的費率呈下降趨勢，帶動盈利能力 提升，1H25 公司實現經調凈利 0.78 億元，同比+74%。后續隨著公司 核心品類自產率提升、費用優化及單價更高的海外市場擴展，公司盈 利能力有望保持較快增長。