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中銀量化大類資產跟蹤：近期能化商品領漲，貴金屬與權益承壓。

股票市場概覽

本周 A 股市場整體下跌，港股市場整體下跌，美股市場普遍下跌，其 他海外權益市場走勢分化。

A 股風格與擁擠度

本周風格指數普遍下跌；成長較紅利占優，大盤較小盤占優，基金重 倉較微盤股占優，動量較反轉占優。

風格擁擠度與配置性價比： 成長 vs 紅利：相對擁擠度及超額凈值近期處于歷史較高位置，需注 意成長風格的配置風險。 小盤vs大盤：相對擁擠度及超額凈值均未處于歷史高位，小盤風格當 前具有較高的配置性價比。 微盤股 vs 中證 800：相對擁擠度及超額凈值持續處于歷史高位，需注 意微盤股風格的配置風險。

A 股行情跟蹤

量價綜合行情：本周領漲的行業為電力及公用事業、通信；領跌的行 業為綜合金融、計算機、房地產;本周成交熱度最高的行業為電力及公 用事業、機械、煤炭；成交熱度最低的行業為房地產、消費者服務、食 品飲料。

市場情緒風險：近期萬得全 A 滾動季度夏普率下降至歷史低位。

A 股估值與股債性價比

估值：當前 A 股 PE_TTM 處于歷史較高分位，近一周邊際下行。

股債性價比：從 erp 角度看，當前配置權益性價比處于均衡水平。

A 股資金面

主力資金：近一周國家隊指數、陸股通重倉指數、社保重倉指數跑贏 萬得全 A，其他主力資金指數跑輸萬得全 A。

基金發行：近 1 月股票主動型基金發行總規模為 356.6 億元，邊際上 升，處于歷史較高分位（72%）；近 1 月股票被動指數型基金發行總規 模為 168.3 億元，邊際上升，處于歷史較高分位（72%）。

融資余額：A 股融資余額當前處于歷史極高位置，近一周邊際下行。

利率市場

本周中國國債利率下跌，美國國債利率上漲，中美利差處于歷史高位。

匯率市場

近一周在岸人民幣較美元貶值，離岸人民幣較美元貶值。

商品市場

本周中國商品市場整體下跌，美國商品市場整體上漲。