家電行業(yè)月度動(dòng)態(tài)跟蹤：泡泡瑪特入局小家電，大疆新推全景無(wú)人機(jī).pdf

家電行業(yè)月度動(dòng)態(tài)跟蹤：泡泡瑪特入局小家電，大疆新推全景無(wú)人機(jī)。本月家電板塊表現(xiàn)：截至 2026 年 3 月 27 日，本月 SW 家電指數(shù)下跌 7.18%， 當(dāng)前家電行業(yè)市盈率（TTM，剔除負(fù)值）為 14.3 倍。2025Q4，基金配置家 電板塊持倉(cāng)市值占比為 2.58%，環(huán)比下降 0.17pct。

雖然傳統(tǒng)家電進(jìn)入存量市場(chǎng)階段，但從技術(shù)和情緒價(jià)值角度的產(chǎn)品創(chuàng)新依 然不斷：1）泡泡瑪特在 2025 年度業(yè)績(jī)會(huì)中表示 2026 年 4 月將發(fā)布 IP 小家 電，2025 年公司已在多家招聘平臺(tái)招募家電人才。IP 小家電是小家電的重要 細(xì)分市場(chǎng)，蘇泊爾、美的、九陽(yáng)等企業(yè)歷史上都推出過(guò) IP 聯(lián)名的小家電產(chǎn)品， 本次潮玩泡泡瑪特值得期待。2）手持智能影像設(shè)備市場(chǎng)持續(xù)快節(jié)奏創(chuàng)新和高 強(qiáng)度競(jìng)爭(zhēng)，大疆和影石之間的競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步激化。2026 年 3 月 26 日，大疆發(fā) 布全景無(wú)人機(jī)競(jìng)品-DJI Avata 360，體感暢飛套裝定價(jià) 5488 元；影石全景無(wú) 人機(jī)（影翎 A1）標(biāo)準(zhǔn)套餐此前發(fā)布價(jià)格 7999 元（到手價(jià) 6799 元），在大 疆發(fā)布新品后直降 1300 元至到手價(jià) 5499 元。此外，大疆于 2026 年 3 月 23 日對(duì)影石發(fā)起無(wú)人機(jī)領(lǐng)域的專利訴訟，涉及 6 項(xiàng)專利權(quán)屬爭(zhēng)議。3）AWE 上， 海爾發(fā)布家庭服務(wù)機(jī)器人的三種產(chǎn)品形態(tài)（陪伴機(jī)器人、清潔機(jī)器人、家務(wù)具 身智能機(jī)器人），搶占家庭場(chǎng)景落地先機(jī)。

追覓開(kāi)始發(fā)力國(guó)內(nèi)清潔電器市場(chǎng)：1）2026 年以來(lái)，追覓投入大量營(yíng)銷推廣， 提升品牌勢(shì)能，市場(chǎng)份額明顯改善。AVC 監(jiān)測(cè)，26W09~W12（2.23~3.22）， 追覓掃地機(jī)/洗地機(jī)線上零售份額分別升至 17.6%/21.3%，搶奪了石頭和科沃 斯的份額。我們預(yù)計(jì)在規(guī)模導(dǎo)向背景下，掃地機(jī)中國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)依然激烈。2） 在政府、平臺(tái)、品牌三方補(bǔ)貼支持下，2026 年以來(lái)清潔電器線上零售市場(chǎng)隔 年比表現(xiàn)良好。據(jù) AVC 監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2026 年 1~2 月，中國(guó)掃地機(jī)線上零售額 同比-11.2%，隔年比+53.1%；洗地機(jī)線上零售額同比-4.2%，隔年比+29.2%。 26W10~W12（3.2~3.22），掃地機(jī)線上零售額同比-17.8%，隔年比+10.8%； 洗地機(jī)線上零售額同比-12.5%，隔年比+30.1%。3）據(jù) IDC 數(shù)據(jù)，2025 年全 球掃地機(jī)出貨量 2412 萬(wàn)臺(tái)，同比+17.1%；25Q4 出貨 670 萬(wàn)臺(tái)，同比+13.2%； 25Q4 石 頭 / 追 覓 / 科 沃 斯 / 小 米 / 云 鯨 全 球 掃 地 機(jī) 出 貨 量 份 額 分 別 為 30.1%/16.1%/13.1%/6.9%/6.5%，石頭和追覓份額環(huán)比進(jìn)一步提升，追覓超 越科沃斯成為全球第二大出貨品牌。

家空降幅收窄，熱泵出口高增：1）產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2026 年 1-2 月，家用空 調(diào)內(nèi)銷 1407 萬(wàn)臺(tái)，同比-3.5%，較 24 年同期隔年比+5%，年初國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求 略顯低迷且面臨同期高基數(shù)影響，但同比降幅較此前 25Q4 有明顯收窄，延續(xù) 弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)；4-6 月家用空調(diào)內(nèi)銷排產(chǎn)較去年同期實(shí)績(jī) 0.5%、-0.3%、+4.7%， 隔年比+3.3%、+13.1%、+22%。2）2026 年 1-2 月，家用空調(diào)出口 1925 萬(wàn) 臺(tái)，同比-3.5%，較 24 年同期隔年比+26.3%；4-6 月家用空調(diào)出口排產(chǎn)較去 年同期實(shí)績(jī)-12.2%、+1.5%、+7.6%，隔年比-12.4%、-11.5%、-6%。3）2026 年以來(lái)，熱泵出口高景氣度延續(xù)。海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2026 年 1-2 月我國(guó)熱泵相 關(guān)產(chǎn)品及零部件出口額為 36.1 億元，同比+33.8%，連續(xù) 22 個(gè)月（2024.5- 2026.2）實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。4）2025 下半年暖通行業(yè)承壓。近期年報(bào)業(yè)績(jī)來(lái)看， 海爾智家暖通產(chǎn)業(yè)鏈 2025H1/H2 對(duì)外收入分別同比+13.0%/+4.6%，分部利 潤(rùn)率 6.4%/1.1%；奧克斯 2025H1/H2 營(yíng)收分別同比+16.7%/-20.6%，歸母凈 利率 9.3%/3.6%。