餐飲供應(yīng)鏈行業(yè)深度研究：本輪行業(yè)修復(fù)邏輯有何不同？.pdf

餐飲供應(yīng)鏈行業(yè)深度研究：本輪行業(yè)修復(fù)邏輯有何不同？

餐飲供應(yīng)鏈：櫛風(fēng)沐雨，曙光已現(xiàn)

中國速凍食品市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)突出。增速上看，2023-2024 年行業(yè)增速回落， 2025 年逐步修復(fù)。2024-2029 年菜肴預(yù)計(jì)仍最快但放緩，其他品類及調(diào)制食品預(yù)計(jì)提速，體 現(xiàn)多元化趨勢。板塊個(gè)股方面，二級市場行情調(diào)整后進(jìn)入修復(fù)階段，基本面積極信號(hào)增強(qiáng)。以 2023 年初為基期，餐飲供應(yīng)鏈股價(jià)分四階段，當(dāng)前處第四階段：2025Q3 部分公司利潤率同環(huán) 比改善，國慶后需求企穩(wěn)，2026 年春節(jié)動(dòng)銷超預(yù)期，基本面積極信號(hào)顯現(xiàn)，板塊迎業(yè)績與估值 雙擊。此外，近年來固定資產(chǎn)規(guī)模增長分化，整體增速放緩，未來格局有望得到優(yōu)化。

渠道不同：新興渠道驅(qū)動(dòng)增長

行業(yè)下游需求呈現(xiàn) C 端>大 B>小 B 的趨勢，新零售渠道關(guān)注度提升。（1）B 端，2025 年中國 餐飲門店低價(jià)位人均消費(fèi)門店占據(jù)主導(dǎo)地位，11-20 元區(qū)間占比最高；近三年人均月度消費(fèi)整 體趨穩(wěn)，2025Q4 人均消費(fèi)高于前兩年同期，顯示出年末消費(fèi)意愿帶動(dòng)客單價(jià)回暖。（2）C 端， 線下樣本數(shù)據(jù)顯示 2025Q4 速凍食品銷售額同比增長 6.5%，增速列各類目第二。消費(fèi)者購買 速凍食品時(shí)通常選擇小批量購買，消費(fèi)者在口味、新鮮度和保質(zhì)期上關(guān)注度較高，為本輪復(fù)蘇 產(chǎn)品升級提供市場基礎(chǔ)。（3）新零售，頭部商超系統(tǒng)加速布局自有品牌，發(fā)力速凍食品、熟食 及調(diào)理品等高頻品類。2024 年即時(shí)零售市場規(guī)模突破 6000 億元，食品類為主要增長動(dòng)力。

產(chǎn)品不同：產(chǎn)品創(chuàng)新品質(zhì)升級

本輪市場修復(fù)中，速凍食品新興品類關(guān)注度提升。傳統(tǒng)主食類（餃子、湯圓、包子等）占比和 銷售額同比雙降，新興類目（火鍋食材、速凍腸、調(diào)理食品等）則實(shí)現(xiàn)雙增。新興品類契合年 輕人生活方式，更具儀式感，且速凍工藝減少添加劑，更健康。（1）B 端，餐飲速凍四大品類 中細(xì)分類目多元，冷凍米面制品品類最豐富、相對分散，冷凍預(yù)制菜肴已成為速凍食品市場的 核心增長引擎和價(jià)值高地；（2）C 端，蝦滑、披薩、火鍋丸料處于高景氣區(qū)間，披薩、速凍調(diào) 理牛肉勢頭強(qiáng)勁。2023 年以來，安井、三全、千味央廚等頭部餐飲供應(yīng)鏈企業(yè)集中跨界布局新 品類，產(chǎn)品矩陣橫向延伸至冷凍烘焙、牛羊肉調(diào)理、茶飲配料及預(yù)制菜等領(lǐng)域，加快產(chǎn)品創(chuàng)新。

格局不同：龍頭享受份額提升

新市場環(huán)境下，無論 B 端還是 C 端，龍頭優(yōu)勢逐步提升。B 端方面，火鍋燒烤制品的競爭格局 最好、預(yù)制菜則呈現(xiàn)充分競爭態(tài)勢。C 端方面，2025Q4 速凍食品市場份額同比增長前五的集 團(tuán)為安井、皇家小虎、思念、美是食品和廣州酒家。產(chǎn)品出海也有望成為下一階段國內(nèi)企業(yè)走 出內(nèi)卷困局的有力抓手之一，北美、亞洲和西歐仍將是核心消費(fèi)市場。以印尼、菲律賓、泰國 為代表的東南亞市場，雖然當(dāng)前規(guī)模較小，但未來五年復(fù)合增速預(yù)計(jì)均超過 13%，且頭部企業(yè) 份額極低，處于藍(lán)海競爭階段。目前多家餐飲供應(yīng)鏈企業(yè)正積極通過多元化路徑拓展海外市場。