固定收益動(dòng)態(tài)：長(zhǎng)債還有2.2％以上收益嗎？.pdf

固定收益動(dòng)態(tài)：長(zhǎng)債還有2.2％以上收益嗎？城投債： 公募城投債中，江浙兩省加權(quán)平均估值收益率均在 2.25%以下；收益率超過(guò) 3.5%的城投債出現(xiàn)在黑龍江省級(jí)、貴州地 級(jí)市及區(qū)縣級(jí)；其余區(qū)域中，云南、甘肅、陜西等地的利差也較高。與兩周前相比，公募城投債收益率均下行，其中， 1 年內(nèi)品種收益率平均下行約 7.1BP。具體來(lái)看，收益下行幅度較大的品種包括 1 年內(nèi)、3-5 年貴州區(qū)縣級(jí)非永續(xù)、3- 5 年河北地級(jí)市永續(xù)及 1 年內(nèi)吉林區(qū)縣級(jí)非永續(xù)債。 私募城投債中，上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權(quán)平均估值收益率在 2.5%以下；收益率高于 3%的品種出現(xiàn) 在貴州、甘肅、云南地級(jí)市及區(qū)縣級(jí)，這些區(qū)域的利差也較高。與兩周前相比，私募城投債收益率多數(shù)下行，3-5 年 品種平均下行達(dá)到 8.1BP。具體來(lái)看，收益下行幅度較大的有 1 年內(nèi)北京省級(jí)非永續(xù)、3-5 年云南區(qū)縣級(jí)非永續(xù)、3-5 年山西省級(jí)永續(xù)及 3-5 年甘肅區(qū)縣級(jí)非永續(xù)債，分別對(duì)應(yīng)下行 17.5BP、17.3BP、16BP 和 18.8BP。

產(chǎn)業(yè)債： 民企地產(chǎn)債和產(chǎn)業(yè)債估值收益率及利差整體高于其他品種。與兩周前相比，非金融非地產(chǎn)類產(chǎn)業(yè)債收益均下行，國(guó)企 品種中，3-5 年私募非永續(xù)、1-2 年私募永續(xù)債收益下行超過(guò) 8BP，同時(shí)，1 年內(nèi)公募、1-2 年私募民企非永續(xù)債收益 下行速度也較快；國(guó)企地產(chǎn)債收益基本下行，尤其是 1-2 年公募永續(xù)、同期限私募非永續(xù)品種分別壓降 12.9BP、12.7BP。

金融債： 估值收益率和利差較高的品種有城農(nóng)商行資本補(bǔ)充工具、租賃公司債。與兩周前相比，金融債收益率普遍下行。具體 來(lái)看，租賃債表現(xiàn)優(yōu)于其他金融債券種，特別是 1 年內(nèi)、1-2 年私募永續(xù)債收益下行分別達(dá)到 12BP、13.9BP；商金 債進(jìn)攻屬性不足，短端配置力度稍強(qiáng)于中長(zhǎng)端，1 年內(nèi)國(guó)有行、股份行品種收益降幅均在 6BP 左右；銀行次級(jí)債增配 弱于普信債，其中，1 年內(nèi)農(nóng)商行永續(xù)債及城商行二級(jí)債收益下行超過(guò) 6.5BP，2-3 年國(guó)股行二級(jí)債下行幅度則不足 1.5BP；證券公司債中，次級(jí)債較普通債更受青睞，3-5 年公募、1 年內(nèi)私募次級(jí)永續(xù)債收益分別下行 9.5BP、8.8BP。