航運港口行業(yè)：霍爾木茲擾動未完，油運上行邏輯仍在推進.pdf

航運港口行業(yè)：霍爾木茲擾動未完，油運上行邏輯仍在推進。1）霍爾木茲海峽局勢的反復，表明本輪事件對油運市場的影響仍 在按三階段邏輯持續(xù)演繹。4 月 17 日短暫開放后，4 月 18 日伊朗 再次封鎖，說明局勢尚未穩(wěn)定；無論美伊博弈后續(xù)如何發(fā)展，當前 市場仍處于霍爾木茲阻斷沖擊向油運基本面逐步傳導的過程中。 2）油運運價分三階段演進：沖突期運價上漲，船只調(diào)配拉長運距 推升運價中樞，解封后搶油行情或帶動運價上漲超 2 個月。目前第 三階段也即霍爾木茲海峽解封后勢必會造成全球?qū)υ偷膿寠Z，而 這也勢必會傳導到油輪運輸市場。

行業(yè)綜述：從交運各子板塊相對滬深 300 表現(xiàn)看，本周（4 月 13 日-4 月 17 日）交運板塊整體下跌。本周航運板塊跌幅為 3.88%， 港口板塊跌幅為 1.05%。

航運港口：霍爾木茲擾動未完，油運上行邏輯仍在推進

霍爾木茲海峽局勢的反復，表明本輪事件對油運市場的影響仍在 按三階段邏輯持續(xù)演繹。4 月 17 日短暫開放后，4 月 18 日伊朗再 次封鎖，說明局勢尚未穩(wěn)定；無論美伊博弈后續(xù)如何發(fā)展，當前市 場仍處于霍爾木茲阻斷沖擊向油運基本面逐步傳導的過程中。 油運運價分三階段演進：沖突期運價上漲，船只調(diào)配拉長運距推 升運價中樞，解封后搶油行情或帶動運價上漲超 2 個月。目前第三 階段也即霍爾木茲海峽解封后勢必會造成全球?qū)υ偷膿寠Z，而這 也勢必會傳導到油輪運輸市場。 若無大量新船訂單，油運行業(yè)大周期或延續(xù)至 2029-2031 年。供 給支撐強勁，船廠產(chǎn)能萎縮、勞動力短缺形成產(chǎn)能瓶頸；VLCC 船 隊老化、新船訂單少致運力斷層；影子船隊難入主流市場，運距拉 長、運力閑置進一步消耗有效運力。