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江南布衣公司研究報告：國內中高端服飾領軍企業(yè)，藝術與商業(yè)的完美結合。江南布衣定位于國內中高端時尚服飾集團，收入規(guī)模從 FY2014 的 13.83 億 增長至 FY2025 的 55.48 億，CAGR=13.5%。FY2026H1 收入同比增 7%至 33.76 億元。凈利潤從 FY2014 的 1.49 億增長至 FY2025 的 8.93 億， CAGR=18%。FY2026H1凈利潤同比增 12.5%至 6.74 億元。毛利率從 FY2014 的 58%提升至 FY2026H1 的 66.52%。凈利潤率則從 FY2014 的 10.77%提升 至 FY2026H1 的 20%。ROE 從 FY2018 至今始終保持在 30%以上。

自我孵化多品牌能力強：集團品牌組合包括 JNBY（收入占比 55%， FY2016-FY2025 收入 CAGR=11%）、速寫（收入占比 12%，F(xiàn)Y2016-FY2025 收入 CAGR=7%）、jnby by JNBY（收入占比 15%，F(xiàn)Y2016-FY2025 收入 CAGR=17%）、LESS（收入占比 12%，F(xiàn)Y2016-FY2025 收入 CAGR=20%）、 新興品牌收入占比 7%，包括蓬馬、JNBYHOME 家居、on my game 童裝和 可持續(xù)生活品牌 RE;RE;RE;LAB。每一個品牌專注于獨特的細分消費者群體， 并且擁有各自的獨特設計形象。多元化、細分化的品牌組合使江南布衣能夠 覆蓋較為廣泛的群體。

傳統(tǒng)渠道提店效，積極嘗試新零售：直營收入從 FY2016 的 9.41 億元增長至 FY2025 的 20.78 億元，CAGR=9%；門店數(shù)保持在 500 家左右，店效 CAGR=8%，F(xiàn)Y2025 直營店效 422 萬元。直營平均面積為 119 平米，坪效 約 4 萬，在女裝行業(yè)處于較高水平。經銷收入規(guī)模從 FY2016 的 8.19 億元增 長至 FY2025 的 22.69 億元，CAGR=12%；經銷商門店數(shù) CAGR=7%，經銷 商單店提貨收入 CAGR=5%。公司對經銷商采用先款后貨的方式，實施直營 化管理，銷售&折扣&庫存信息能夠實時跟蹤，按照貨品的生命周期管理并制 定折扣。在新零售模式方面，公司積極嘗試線下集合店&不止盒子小程序等新 零售方式，同時積極進行小紅書、抖音、天貓的直播銷售。