2020年資產支持證券市場研究報告

上傳者：B*******
時間：2021/03/29
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2020年資產支持證券市場研究報告。2020年我國資產支持證券市場在發展中不斷規范和創新，政策環境體現六個導向：一是服務實體經濟、支持疫情防控，具體體現為中國證監會發布《關于延長公司債券許可批復時限支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》等；二是強化盡職調查，加強自律監管，具體體現為交易商協會發布《非金融企業債務融資工具主承銷商盡職調查指引》等；三是規范業務標準、加強風險防控，具體體現為中保登發布《關于資產支持計劃分期發行有關事項的通知》等；四是防范金融風險、規范投資行為，具體體現為銀保監會發布《保險資產管理產品管理暫行辦法》等；五是鼓勵創新發展、支持產品創新，具體體現為證監會、發改委發布《關于推進基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）試點相關工作的通知》等；六是加強法制建設、優化制度設計，具體體現為最高人民法院發布了《全國法院審理債券糾紛案件座談會紀要》。 2020年資產支持證券市場增長較為平穩，全年共發行2074單5444只資產支持證券，分別增長47.72%和33.99%，發行規模28799.02億元，同比增長23.48%，其中銀行間ABS的發行規模有所下降，交易所ABS和銀行間ABN發行規模均有所增加，銀行間ABN增幅較大，表現較為突出。全市場發行成本顯著下降，信用分化有所加劇，各信用等級之間的發行利率級差擴大。資產支持證券發行信用等級主要集中于AAAsf和AA+sf，AAAsf級發行只數占比約76%，發行規模占比近95%。二級市場的交易規模為7814.10億元，與去年基本持平，換手率為19.20%，流動性有所下降。AAAsf、AA+sf、AAsf級資產支持證券的發行利差均值分別為163BP、262BP和369BP，各信用等級利差檢驗具有顯著差異，信用評級對資產支持證券的信用風險具有良好的區分度。創新產品不斷涌現，主要體現在基礎資產類型和交易結構日益豐富、風險緩釋工具創設力度加大、疫情防控ABS快速推出等三個方面。全年共有2只資產支持證券首次發生違約；9單25只資產支持證券的信用評級發生下調，同比增加13只。展望2021年，我國資產支持證券市場有望保持穩步增長，支撐市場的有利因素包括新冠疫情得到控制后實體經濟具有更強的融資需求、資管新規過渡期進入尾聲非標轉標需求更加迫切、不良資產規模持續上升推動特殊機遇資產證券化產品增多、鼓勵消費政策不斷推出和知識產權強國戰略深入實施促進消費貸款資產支持證券和知識產權資產支持證券的擴大發行。2021年，資產支持證券市場的信用風險或將加快釋放，需重點關注PPP項目資產證券化產品的增信主體風險、運輸收費收益權類資產證券化產品的疫情風險、基礎設施收益權類資產證券化產品的底層資產現金流大幅下降的風險、房地產行業的政策風險。