美股市場2022年投資策略：拐點將現.pdf
- 上傳者：王**
- 時間：2021/11/09
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繼今年 3 季度美股盈利增速拐點出現，預計 taper 也將導致美股估值于明年上半年逐步收窄。展望 2022 年，美國經濟增速逐步回落的背景下，民主黨提出的加稅法案預計仍將對明年美股的盈利增速造成 2.7ppts 的沖擊，標普 500 的 EPS 增速預計將從今年的 44.6%大幅放緩至 8.4%。而美聯儲擴表的結束疊加美國國債發行的正常化或導致無風險利率超預期反彈，進一步壓制估值，我們判斷標普 500 動態 PE 也將從當前 21.4倍的高位逐步向 2015 年以來 18 倍的歷史均值回歸。在盈利增速和流動性投放都將階梯型回落的環境下，美股市場拐點將現，明年預計呈現結構性行情，上半年“再通脹”交易延續，但下半年科技/成長風格占優。
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