Fisker專題研究報(bào)告：美國(guó)純電動(dòng)汽車制造商

上傳者：B*******
時(shí)間：2021/04/22
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Fisker專題研究報(bào)告：美國(guó)純電動(dòng)汽車制造商。公司概述：SPAC上市融資10億美元；公司市值上漲119%。1）2020年10月29日，F(xiàn)isker與Spartan Energy Acquisition Corp完成反向合并，公司獲得超過10億美元的資金，將用于Fisker Ocean車型的開發(fā)。2）2020年10月30日，公司股票正式在紐交所上市交易，上市以來公司市值從7.0億美元上漲到15.3億美元，漲幅達(dá)119%。3）現(xiàn)階段公司股權(quán)結(jié)構(gòu)較穩(wěn)定，F(xiàn)isker創(chuàng)始人Dr. Geeta Gupta和Henrik Fisker為公司最大股東，合計(jì)投票權(quán)達(dá)91%。公司產(chǎn)品&商業(yè)模式：Fisker Ocean定位可持續(xù)的純電動(dòng)中型SUV，公司采用輕資產(chǎn)和直接面向消費(fèi)者的商業(yè)模式。1）Fisker Ocean采用Fisker與Magna合作開發(fā)的FM29平臺(tái)，預(yù)計(jì)于2022Q4開始生產(chǎn)，定位為可持續(xù)的純電動(dòng)中型SUV，續(xù)航里程可達(dá)250-350英里。2）Fisker Ocean采用直接銷售和租賃服務(wù)兩種方式上市。稅前售價(jià)區(qū)間為3.75-6.99萬美元，租賃收費(fèi)為首付2999美元+月付379美元，且無固定租賃期限。3）截至2021年3月1日，F(xiàn)isker Ocean預(yù)訂量超過1.24萬輛，并且獲得了丹麥汽車共享商Viggo的300輛訂單。4）公司采用輕資產(chǎn)商業(yè)模式，利用其專利的柔性平臺(tái)自適應(yīng)設(shè)計(jì)(FF-PAD)，能在不同EV平臺(tái)上設(shè)計(jì)、開發(fā)汽車，目前公司與Magna、富士康在平臺(tái)共享、整車制造方面達(dá)成合作。5）公司采用直接面向消費(fèi)者的銷售模式，通過Flexee APP和官網(wǎng)直接面向消費(fèi)者銷售或租賃汽車。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)&EV行業(yè)：目前公司尚未實(shí)現(xiàn)營(yíng)收，受益于輕資產(chǎn)商業(yè)模式，未來隨著Fisker Ocean的交付，公司有望扭虧為盈。1）目前公司尚未實(shí)現(xiàn)收入，2018/2019/2020全年凈虧損分別為343/1088/5464萬美元，經(jīng)營(yíng)性虧損分別為341/1059/4332萬美元。 2 ）公司 2018/2019/2020 全年管理費(fèi)用分別為 148/363/2227 萬美元， 2018/2019/2020 全年研發(fā) 費(fèi)用分別為194/696/2105萬美元，2018/2019/2020全年財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為0.2/17.8/161萬美元。3）根據(jù)RBC Capital Markets預(yù)測(cè)，全球純電動(dòng)汽車需求量有望從2020年的240萬輛增加至2030年的1350萬輛，CAGR為19%；針對(duì)Fisker的主要市場(chǎng)，純電動(dòng)汽車需求量有望從2020年的230萬輛增加至2030年的1220萬輛，CAGR為18%。成長(zhǎng)空間：上市有助于公司獲取資金用于車型開發(fā)，亦有助于提升品牌知名度和供應(yīng)鏈資源獲取能力。1）公司上市后，一方面可以獲得更多資金用于車型的設(shè)計(jì)與開發(fā)，另一方面亦有助于提升品牌知名度，促進(jìn)終端銷售。2）公司上市后，也將有助于持續(xù)獲取優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈資源，完善生態(tài)系統(tǒng)，使得公司的輕資產(chǎn)商業(yè)模式得以真正發(fā)揮出優(yōu)勢(shì)。我們認(rèn)為，未來10年將進(jìn)入全球電動(dòng)汽車行業(yè)加速發(fā)展的階段，傳統(tǒng)OEMs、造車新勢(shì)力的競(jìng)爭(zhēng)加劇。隨著消費(fèi)者環(huán)保意識(shí)的增強(qiáng)、環(huán)保政策的不斷出臺(tái)、電池續(xù)航能力的提高及充電基礎(chǔ)設(shè)施的完善，電動(dòng)汽車的需求料將持續(xù)增長(zhǎng)，電動(dòng)汽車價(jià)值鏈將進(jìn)一步成長(zhǎng)壯大，電動(dòng)汽車市場(chǎng)仍將面臨更多的發(fā)展機(jī)遇。