農林牧漁行業點評報告：周期景氣修復與政策催化共振，行業冰點已現.pdf
- 上傳者：榮*****
- 時間：2026/05/21
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2026年5月農林牧漁行業點評報告指出，行業處于周期冰點，景氣修復與政策催化共振。2025年行業營收11755.4億元，同比增長2.2%，但歸母凈利潤273.8億元，同比下降41.3%。2026年第一季度營收2815.5億元，同比增長4.0%，歸母凈利潤-26.9億元，同比下降120.2%。行業毛利率、凈利率及ROE均同比下滑，盈利能力承壓。
子板塊方面，種植板塊2025年歸母凈利潤同比增長68.89%，景氣修復明顯；動物保健板塊利潤同比增長5.66%。生豬養殖板塊2025年歸母凈利潤同比下降49.12%，2026年第一季度虧損65.40億元，受豬價低位及成本因素拖累，預計2026年上半年持續虧損加速產能去化，2027年有望迎來周期上行。禽養殖板塊2026年第一季度歸母凈利潤同比上升11.47%，受進口收縮及豬雞共振預期支撐，景氣溫和上行。飼料板塊量增利減，2025年營收增長9.53%但利潤下滑38.66%，盈利持續承壓。種子板塊盈利階段性探底，但隨玉米周期修復，優質企業有望釋放彈性。動保板塊細分賽道成長邏輯清晰，豬苗、禽苗、反芻苗及寵物動保均有結構性機會。風險提示包括動物疫情、消費需求下降及原料價格波動。
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