基礎材料行業中期策略：格局向好但抑揚有度.pdf
- 上傳者：王**
- 時間：2026/06/09
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本報告為2026年6月基礎材料行業中期策略，核心觀點為行業中長期景氣向好，但短期受宏觀利率及地緣政治影響抑揚有度。黃金方面，短期受高通脹和美聯儲鷹派政策壓制，但中長期去美元化邏輯強化，央行及機構增配需求支撐金價上行，預計2026-2028年金價有望升至5400-6800美元/盎司。銅方面，2026年供需由過剩轉為短缺，主要受礦端擾動和再生銅政策限制影響，但需關注美以伊沖突及關稅風險。鋁方面，中東局勢擾動供給，預計2026年全球原鋁供需缺口擴大，LME鋁價有望突破4000美元/噸，幾內亞鋁土礦政策變化或重塑產業鏈利潤分配。鎳方面，印尼政策收緊及硫磺成本抬升支撐鎳價中樞，預計2026年維持1.7-2.2萬美元/噸區間震蕩。鋰和稀土方面，供給約束疊加需求結構變化，預計2026-2027年維持緊平衡，價格震蕩上行。鋼鐵方面，全球供需格局預計于2028年逆轉，2029年轉向短缺，疊加鐵礦價格下行，噸鋼利潤有望走擴。
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