計算機行業研究：PCB的上游與中游如何抉擇.pdf
- 上傳者：m****
- 時間：2026/06/22
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本報告深入分析了AI算力背景下PCB產業鏈的投資邏輯，指出上游材料漲價與中游板廠業績兌現是并行不悖的雙主線。上游環節因供給彈性極低，受銅箔、玻纖、鉆針及設備等多重約束，呈現強確定性通脹，漲價有望延續至2027-2028年。中游板廠依托中國大陸在全球高端算力PCB產能中的核心地位，受成本順價、新一代算力平臺量產及傳統旺季三重利好驅動，預計在三季度迎來業績拐點。報告強調，PCB行業正全面走向“半導體化”，體現在單機價值量急劇擴張、設計量產難度大幅抬升及產能成為核心競爭壁壘三大特征。這種非線性升級使得訂單向具備技術壁壘的大陸頭部板廠集中，上游通脹與中游爆發邏輯同源、節奏錯位，共同支撐AI PCB全產業鏈的高景氣周期。
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