廣鋼氣體-688548-電子大宗自主龍頭，氦氣漲價受益核心.pdf

廣鋼氣體（688548.SH）是國內電子大宗氣自主可控的龍頭企業，主要業務為向半導體、面板等客戶提供高純氮、氬、氦等氣體供應。公司采用現場制氣模式，與下游客戶簽訂長期供應協議，經營穩健。自2018年獨立中標項目以來，公司在電子大宗氣新增項目市占率逐年提升，2024年達41%，居全國第一。2025年公司實現收入24.2億元，同比增長15.3%，歸母凈利潤2.9億元，同比增長15.2%。

在半導體擴產方面，AI需求拉動存儲芯片價格上漲，國內長鑫存儲、長江存儲加速擴產。廣鋼氣體作為長鑫存儲的核心供應商，已簽訂多個大型項目，將顯著受益。技術層面，公司氣體純度達9N級，自主研發的制氮裝置具備國際先進水平。

在氦氣領域，受地緣沖突影響，全球氦氣供應鏈緊張，價格大幅上漲。廣鋼氣體擁有全球多地氣源采購渠道和完善的儲運體系，具備強大的保供能力。公司通過自主研發實現了氦氣全供應鏈的自主可控，在地緣沖突背景下，其供應鏈價值有望重估。預計2026-2028年公司歸母凈利潤分別為6.2/7.5/9.6億元，給予“買入”評級。