化工行業周報：節能降碳改造全面實施，行業供給收縮預期走強，建議關注覆銅板產業鏈材料標的.pdf
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- 時間：2026/06/23
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本報告為申萬宏源化工行業周報，核心觀點為節能降碳改造全面實施，行業供給收縮預期走強，建議關注覆銅板產業鏈材料標的。宏觀判斷方面，受地緣政治影響，油價中樞維持高位，煤炭價格底部震蕩，天然氣價格短期上行但進口成本有望回落。政策層面，國家發改委發布通知，明確2026年起對鋼鐵、電解鋁、煉油等9個重點行業實施節能降碳改造，目標到2028年底能效標桿產能比例提高20個百分點，基準水平以下產能清零，通過差別化電價等手段強化約束，推動供給收縮。產業鏈方面，國內化工資本開支高峰已過，全球庫存低位，下半年有望補庫。重點關注紡服鏈（滌綸、氨綸等）、農化鏈（化肥、農藥等）及地產鏈（MDI、氟化工等）。覆銅板產業鏈因建滔積層板多次漲價，景氣度持續，建議關注聯瑞新材等。投資策略上，維持行業“看好”評級，建議布局替代能源、農藥、精細化工及新材料自主可控方向，涵蓋煤化工、天然氣化工、半導體材料、面板材料等多個細分領域。
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