生物醫藥行業之中源協和（600645）研究報告：細胞儲存，精準診斷，細胞治療.pdf

上傳者：大**
時間：2022/02/07
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公司新生兒細胞儲存業務穩定增長，成人細胞儲存打開成長空間。公司擁有公共臍帶血庫運營資質和 3 張專屬的干細胞國家牌照，在細胞儲存領域具備獨特競爭優勢。公司細胞存儲業務由 2015 年的3.56 億增長至 2019 年 4.56 億，4 年復合增速為 6.44%，2020 年因為疫情原因下降至 3.96 億，2021 年上半年，細胞檢測制備及存儲業務收入 2.23 億元，同比增長 16.12%。公司存儲業務以嬰兒的臍帶造血干細胞為主，逐步延伸發展成人細胞存儲。目前我國的干細胞儲存滲透率遠低于一些發達國家和地區，我們認為隨著市場教育推廣、居民消費水平提高、滲透率有望逐步提升，預計未來 3-5 年公司新生兒干細胞儲存業務有望 5-10%穩健增長。2021 年公司在上海建設成人免疫細胞儲存中心，通過與醫療機構、保險公司和高端私人銀行中心合作，預計 2022 年成人細胞儲存業務有望快速上量，疊加成人細胞儲存單價高，我們預計成人細胞存儲有望 1-2 年占公司細胞儲存業務收入的 50%，3-5 年后趕超新生兒細胞儲存。