2022年社會服務(wù)業(yè)中期策略：撥云見日終有時，雨霽初晴彩虹來.pdf
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- 時間：2022/05/06
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2022年社會服務(wù)業(yè)中期策略：撥云見日終有時，雨霽初晴彩虹來。21 年&22Q1 總結(jié)：疫情反復(fù)影響行業(yè)恢復(fù)。21 年國內(nèi)游恢復(fù)至疫前 5 成，22Q1 疫情再次擾動。21 年新冠疫情出現(xiàn)多次反復(fù)，我國旅游行業(yè) 相比 20 年小幅恢復(fù)，國內(nèi)旅游人次恢復(fù)至 19 年同期的 54%，旅游收入 恢復(fù)至 19 年同期的 51%。22 年 3 月國內(nèi)疫情反復(fù)再次影響國內(nèi)的出行 及旅游。21 年旅游行業(yè)扣非凈虧損同比明顯收窄（剔除中國中免后測 算）。22Q1 受疫情反復(fù)影響，旅游行業(yè)公司經(jīng)營再度受損，收入同減 12.4%，扣非凈虧損擴大至-17 億元。
22 年下半年投資策略：我們認(rèn)為，與 22Q1 相似，22 年下半年依舊以 疫情修復(fù)邏輯為主。免稅版塊，國內(nèi)疫情向好、新店投入使用將帶動海 南離島免稅量價齊升；酒店版塊，供需格局明顯向好，連鎖化率提升， 酒店集團加速整合單體，國內(nèi)疫情向好將貢獻較大業(yè)績彈性；景區(qū)版 塊，客流受疫情壓制的狀態(tài)有望得到改善，帶來業(yè)績的逐步恢復(fù)；連鎖 餐飲版塊，仍維持較快的拓店速度，同店數(shù)據(jù)向好；出境游版塊，更加 取決于全球疫情進展及出入境放開的預(yù)期。
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