中誠信：新興市場國家債務專題報告.pdf

中誠信-新興市場國家債務專題報告。疫情沖擊加劇全球經濟增速放緩趨勢，全球債務負擔攀升至歷史高位。新興市場國家嘗試通過寬松的財政政策及債務重組方式以減輕危機對經濟及金融體系的影響，在促進經濟復蘇的同時也推動主權債務達到創紀錄水平。截至2021年末，中低收入國家的償債負擔已經處于30年來的最高水平。中等收入新興市場國家債務占GDP比例達到60%,高于2013年緊縮恐慌時的40%.低收入新興市場國家的債務中值更高，幾乎達到2013年時的兩倍。
新興市場國家在遭受疫情重創后，再度面臨俄烏沖突和全球貨幣政策收緊的雙重沖擊。首先，俄烏沖突通過大宗商品、貿易、金融市場多種途徑對尚未從疫情中恢復的全球經濟帶來了新一輪沖擊。其中新興市場國家由于基礎薄弱、政策空間有限，受到的沖擊更為顯著，特別是財政和經常賬戶均處于赤字狀態的大宗商品進口國、高度依賴旅游和外勞匯款收入的國家。其次，俄烏局勢增加了全球通脹面臨的變數，或導致全球融資環境加速收緊。當前主要發達國家央行加快緊縮步伐，全球流動性拐點或在二季度來臨。新興市場國家被迫提高加息力度以應對通脹風險、遏制貨幣貶值，而利率快速攀升或加劇當前的經濟困境，導致增長停滯、債務攀升等問題進一步顯現。部分新興市場在內部貨幣政策緊縮、外部經常賬戶無法快速修復的同時，全球流動性的收緊可能會加大其資本賬戶的流出壓力，加劇國際收支失衡。在加息背景下，受疫情沖擊較重、債務水平較高、外部融資需求總量較大的國家通常容易承受更極端的壓力。伴隨全球性的高通脹、流動性收緊和經濟增速放緩，新興經濟體陷入債務危機的風險大大上升。我們篩選了在此輪危機中受沖擊較大、主權債務風險較為突出的部分新興市場國家進行了重點分析，包括斯里蘭卡、巴基斯坦、蒙古、埃及和土耳其。