中觸媒（688267）研究報(bào)告：環(huán)保政策利好核心業(yè)務(wù)，技術(shù)儲(chǔ)備增強(qiáng)發(fā)展縱深.pdf

中觸媒（688267）研究報(bào)告：環(huán)保政策利好核心業(yè)務(wù)，技術(shù)儲(chǔ)備增強(qiáng)發(fā)展縱深。公司是國(guó)內(nèi)催化劑行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，業(yè)績(jī)迅猛增長(zhǎng)。公司主要產(chǎn)品為特種分子 篩及催化劑、非分子篩催化劑、催化應(yīng)用工藝及化工技術(shù)服務(wù)三大類(lèi)，應(yīng)用 領(lǐng)域包括環(huán)境保護(hù)、能源化工等多個(gè)行業(yè)，其中特種分子篩及催化劑為公司 的主要收入來(lái)源。近年來(lái)，公司收入規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，歸母凈利潤(rùn)增速迅猛， 盈利能力始終保持較高水平。

國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)利好移動(dòng)源脫硝分子篩產(chǎn)品，巴斯夫是公司環(huán)保領(lǐng)域主要客戶(hù)。公 司環(huán)保產(chǎn)品主要應(yīng)用于尾氣脫硝環(huán)節(jié)，主要產(chǎn)品是移動(dòng)源脫硝分子篩。當(dāng) 前，我國(guó)已全面進(jìn)入國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)階段，未來(lái)不能達(dá)到國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)的柴油車(chē)將 逐步退出市場(chǎng)，該部分市場(chǎng)空間將由滿(mǎn)足國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)的柴油車(chē)承接，移動(dòng) 源尾氣脫硝領(lǐng)域市場(chǎng)空間巨大。公司的移動(dòng)源脫硝分子篩產(chǎn)品主要客戶(hù)涵蓋 巴斯夫、喜星等國(guó)際大型化工集團(tuán)，并且已與巴斯夫建立深度合作關(guān)系，自 2017 年與巴斯夫合作開(kāi)始，公司向巴斯夫的銷(xiāo)售額逐年增長(zhǎng)，營(yíng)收占比不斷 提高。

能源化工及精細(xì)化用領(lǐng)域下游產(chǎn)品需求旺盛，成長(zhǎng)空間大。公司在能源化工 及精細(xì)化工領(lǐng)域產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈完整，下游產(chǎn)品需求旺盛，符合工業(yè)發(fā)展需求。 公司具有多種工藝包產(chǎn)品的核心技術(shù)，包括 HPPO 法環(huán)氧丙烷生產(chǎn)工藝 包、丁酮肟生產(chǎn)工藝包、甲氧基丙酮生產(chǎn)工藝包等，能夠?yàn)榭蛻?hù)提供配套技 術(shù)與工藝服務(wù)。

技術(shù)儲(chǔ)備充足，較同行業(yè)可比公司具有顯著優(yōu)勢(shì)。公司研發(fā)能力強(qiáng)，重視技 術(shù)創(chuàng)新，對(duì)已形成銷(xiāo)售的生產(chǎn)項(xiàng)目仍持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入，以改善產(chǎn)品質(zhì)量并 降低生產(chǎn)成本，也積極進(jìn)行戰(zhàn)略研發(fā)部署，拓展分子篩在其他領(lǐng)域的運(yùn)用， 也在研發(fā)性能更優(yōu)異的新一代催化產(chǎn)品。利用現(xiàn)有技術(shù)和客戶(hù)優(yōu)勢(shì)，公司募 投項(xiàng)目的實(shí)施將有力增強(qiáng)現(xiàn)有業(yè)務(wù)深度，延伸行業(yè)服務(wù)跨度。