環(huán)保行業(yè)2022年度中期策略：危廢處理方興未艾，垃圾發(fā)電路在何方.pdf

環(huán)保行業(yè)2022年度中期策略：危廢處理方興未艾，垃圾發(fā)電路在何方。1H22回顧：自2021下半年，環(huán)保板塊估值有所回歸，目前整體處于近三年來 均值水平，其中環(huán)保設(shè)備估值高于運(yùn)營。行業(yè)景氣度方面，結(jié)合1Q22表現(xiàn)，水 務(wù)、設(shè)備、大氣相對穩(wěn)定，固廢、綜合治理短期承壓。

危廢處理：方興未艾。受產(chǎn)能錯配等因素影響，產(chǎn)能利用率偏低，未來存在進(jìn) 一步整合的空間，行業(yè)集中度有望得到提升；受準(zhǔn)入壁壘等因素限制，行業(yè)現(xiàn) 有頭部企業(yè)主要通過外延并購的方式擴(kuò)大產(chǎn)能；2022上半年，受疫情影響，危 廢資源化相關(guān)企業(yè)業(yè)績可能出現(xiàn)較大波動，關(guān)注下半年業(yè)績維穩(wěn)。

垃圾發(fā)電：路在何方。隨著在建項(xiàng)目的不斷投運(yùn)，我國生活垃圾焚燒處理能力 已基本滿足生活垃圾無害化處置需求。未來行業(yè)增長空間主要來自三個方面： 1）農(nóng)村地區(qū)受收運(yùn)體系不完善等因素影響，無害化處理率較低，在政策推動 下，農(nóng)村垃圾收運(yùn)體系有望進(jìn)一步完善，潛在市場空間或釋放；2）人均生活垃 圾產(chǎn)生量與城市化和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平關(guān)聯(lián)較大，隨著居民生活水平的提高，將誕 生新的產(chǎn)能需求；3）結(jié)合自身現(xiàn)金流優(yōu)勢及資源稟賦，垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)探索 新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，尋求新的利潤增長點(diǎn)。