基金行業深度報告：養老場景下的金融投資品種分析.pdf

上傳者：v*****
時間：2022/07/22
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基金行業深度報告：養老場景下的金融投資品種分析。近十年來我國居民家庭資產結構呈現出一定的多元化，房地產投資整體下降較為明顯。但目前我國居民的家庭資產結構仍以實物資產為主、金融資產為輔。近三十年來，我國的家庭戶戶數增加但戶均人口規模下降的線性趨勢較為明顯，基本生活單位呈現了主干家庭—核心家庭—一代戶的路徑演變，老年撫養比也在逐年不斷攀升，我國居民養老金替代率也還有約 20 個百分點的提升空間。結合目前的居民家庭資產結構以及社會人口結構，在養老的場景需求下，有哪些金融產品可以一定程度上滿足養老金融需求，這是本篇深度報告想要探討的核心問題。結合歷史研究框架及成果，本篇報告的重點集中于證券基金投資領域，報告第二部分對證券基金投資領域的產品分類和具體品種進行了詳細的研判。銀行、保險、信托等其他投資領域的養老金融產品，我們在報告中也作了簡單的類型梳理和邏輯分析，僅供研究參考。報告亦呈現了美國、日本、英國等五個海外國家的養老體系構成情況，僅供研究參考。

養老場景下證券基金投資領域的產品類型及重點品種

1）一般公募基金：固收+穩健品種（9 只重點品種）；純債型及一級債基（3只重點品種）；指數基金（4 只重點品種）。2）FOF：目標日期策略養老 FOF（6 只重點品種）；目標風險策略養老 FOF（4 只重點品種）。3）MOM：1 只關注品種。4）基礎設施 REITs：特許經營權類 1 只重點品種。5）基金投顧：重點是 4 家基金公司的 TDF 策略養老型基金投顧產品；3 家券商關注。（具體品種詳見正文）

養老場景下其他投資領域的產品類型梳理

1）銀行：養老儲蓄（5-20 年長期限，關注利率定價）；養老理財（試點范圍擴大，5 年持有期起）；傳統儲蓄類產品。2）保險：商業養老保險（專屬商業養老保險，養老年金保險、增額終身壽險等）；保險+養老社區（CCRC 照護理念，門檻普遍較高）。3）信托：數個細分類型中養老理財信托、養老消費信托有與個人相關度較高的產品落地。