大資管行業系列專題報告三：私募高速成長，券商協同受益.pdf

大資管行業系列專題報告三：私募高速成長，券商協同受益。1、背景介紹 • 私募基金的發展經歷了早期探索和迅速擴張階段，目前已進入規范、理性發展期，是資管市場的重要組成部分，管理規模增 速僅次于公募基金，在提高直接融資比重、支持科技創新和居民財富管理等方面發揮了重要作用。

2、行業概況

市場規模：2015年以來我國私募基金管理規模復合增速達25%，結構上以私募股權（包括創業基金）基金、私募證券基金為 主， 1H22末占比分別為67%和29%。私募基金管理人數量近年來保持相對平穩，管理產品數量一路攀升。

行業格局：2020年行業前5%的私募股權基金管理機構管理規模合計占比高達66.7%；私募證券基金中百億級別的機構數量 共72家，占比僅0.8%，但其管理規模總和為22,337億元，占比52%，行業管理規模集中度較高、“二八定律”明顯。

負債端：企業投資者是最主要的投資者，但居民投資者的規模和占比在持續提高。私募證券基金投資者中高凈值個人客戶占 比從2016年的37%提升至2020年的43%；私募股權基金中個人投資者出資相對較少，但其占比從2017年的16%提升至2020 年的19%。從對高凈值客戶家庭需求的調研結果來看，53%的被調查者選擇更加進取的多元資產配置，與私募基金高風險、 高收益的特性相匹配，預計隨著我國高凈值客戶規模繼續增長，私募基金有望被增配。

投資端：股類資產是最主要的投資資產，2020年占比約51%，其中未上市未掛牌企業股權資產占股類資產的 62.5%。私募 基金在投境內未上市未掛牌股權項目中，半導體、醫藥生物等產業升級與新經濟領域的股權投資金額規模較大，私募基金在 推動國家創新發展戰略、支持中小企業發展上發揮了重要作用。

產品端：量化基金規模及占比雙雙提升，截至2020年末，我國共有量化/對沖策略基金13,465只（含FOF），規模達7,000億 元，分別占自主發行類私募證券基金產品總數和規模總量的26.2%/18.9%，較2019年分別增長26.2%和66.5%。 2021年私 募證券基金新增備案規模超過私募股權基金規模，主要也是得益于量化私募基金的火熱增長。