國有資本投資公司專題研究：國企改革業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)探討.pdf

國有資本投資公司專題研究：國企改革業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)探討。2022 年 6 月 20 日，國務(wù)院國資委發(fā)布《關(guān)于國有資本投資公司改革有關(guān)事項(xiàng) 的通知》，中國寶武、國投集團(tuán)、招商局集團(tuán)、華潤集團(tuán)和中國建材 5 家企業(yè)因 “功能定位準(zhǔn)確、資本運(yùn)作能力突出、布局結(jié)構(gòu)調(diào)整成效顯著”由試點(diǎn)正式轉(zhuǎn)為 國有資本投資公司；航空工業(yè)集團(tuán)、國家電投、國家能源集團(tuán)等 12 家企業(yè)繼續(xù) 深化試點(diǎn)。我們認(rèn)為，5 家轉(zhuǎn)正央企對(duì)擴(kuò)大國有資本投資、運(yùn)營公司試點(diǎn)范圍、 深化國企改革有借鑒和示范作用，本文系統(tǒng)梳理國企改革相關(guān)政策以及潛在的 機(jī)會(huì)。

國有資本投資、運(yùn)營公司（簡(jiǎn)稱“兩類公司”）最早于 2014 年 7 月在央 企中開展試點(diǎn)，本次轉(zhuǎn)正的五家國有資本投資公司有四大共性：組織管理 市場(chǎng)化、主業(yè)產(chǎn)業(yè)聚集化、產(chǎn)業(yè)投資基金化、資本運(yùn)作多元化。

目前國資監(jiān)管已經(jīng)開始從管理相對(duì)固定的“資產(chǎn)”變?yōu)楣芾硐鄬?duì)流動(dòng)的“資 本”，并形成較為完整的政策體系。在授權(quán)放權(quán)與混合所有制改革的助推下， 試點(diǎn)央企“兩類公司”均取得良好改革成效。2022 年是國企改革三年行動(dòng) 收官之年，以“兩類公司”為代表的國企存在較多的資本運(yùn)作的訴求。

今年 5 月召開的“深化國有控股上市公司改革爭(zhēng)做國企改革三年行動(dòng)表率 專題推進(jìn)會(huì)”，進(jìn)一步提出了深化國有控股上市公司改革的重點(diǎn)，從優(yōu)質(zhì)資 產(chǎn)注入、子公司分拆上市、盤活上市平臺(tái)、優(yōu)化上市平臺(tái)布局、調(diào)整優(yōu)化股 權(quán)結(jié)構(gòu)等方面作出改革部署。

建議重點(diǎn)關(guān)注地方“兩類公司”業(yè)務(wù)機(jī)會(huì):聚焦主業(yè)整合重組、圍繞戰(zhàn)略布局 設(shè)立基金群、依托多層次資本市場(chǎng)提高資產(chǎn)證券化率。

深圳與上海國企改革成果顯著，形成了“深圳模式”、“上海模式”，改革 經(jīng)驗(yàn)已被國家發(fā)改委向全國推介。

除深圳、上海外，部分省市也已經(jīng)進(jìn)行了深層次的“兩類公司”試點(diǎn)探索。 江蘇、浙江、海南、廣西、安徽、廣東、福建、重慶、四川等地區(qū)已經(jīng)進(jìn)行 了較長時(shí)間的實(shí)踐和探索；湖北、湖南兩省近期改革動(dòng)向頻繁；江西、貴州、 云南三省因基礎(chǔ)相對(duì)薄弱、國企改革困難較大，前期至今的國企改革行動(dòng)更 多落于基礎(chǔ)性的改革攻堅(jiān)上；在國有資本投資、運(yùn)營公司改革試點(diǎn)的方案上， 目前仍少有實(shí)質(zhì)政策出臺(tái)。

我們系統(tǒng)梳理了目前 19 家(試點(diǎn))中央國有資本投資、運(yùn)營公司與 113 家(試 點(diǎn))省屬國有資本投資、運(yùn)營公司名單，建議重點(diǎn)關(guān)注江蘇、浙江、安徽、湖 北、湖南等地區(qū)“兩類公司”的進(jìn)展以及潛在業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。