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新華都（002264）研究報告：深耕白酒電商服務，多渠道布局助力品類拓展。隨著跨境電商、直播電商、社交電商等興起以及數字化技術應用，品牌方面 臨本土營銷、私域營銷、全渠道建設等挑戰，提高了對電商服務的需求，一 方面，推動了電商服務市場持續擴容，2017~2021CAGR 為 28%，預計 2022 年市場規模達到 3663 億元（+24%）。另一方面，也推動服務商從基礎運營 服務，向 IT 服務、營銷服務、倉儲物流服務等核心服務拓展。核心服務需要 較高的技術和經驗，門檻相對較高，頭部運營商在這些業務方面形成了競爭 壁壘，對中小服務商形成擠出效應，帶動行業集中度提升。

業務：錯位競爭深耕白酒賽道，利用多渠道運營優勢拓展新品類

白酒線上消費以中高端為主，消費升級背景下， 500~1000 元中高端、1000 元以上高端白酒市場持續擴容，艾瑞咨詢預計 2019~2025 年 CAGR 分別達 到 13.7%、12%。公司深耕白酒電商服務，為瀘州老窖、水井坊、習酒等眾 多頭部白酒品牌提供電商服務，與眾多聚焦美妝品類的頭部服務商形成錯位 競爭，憑借自身多渠道運營能力，有望分享白酒線上消費增長紅利。同時， 公司積極進行品類拓展，開發自有品牌，打造新的增長曲線。